| 目前，流动性在全球的流动也大多源于这种获得高额利润的预期。而且，由于金融市场的异常发达和复杂、全球资本流动的容易，对那些掌握庞大资金的投资者来说，获取高额利润并不是什么难事。
那么，有没有可能消除这种高额的利润预期呢？
从客观环境上来看，各国经济发展不平衡，制度发展也不平衡。当某个国家出现问题，就会让国外资本产生高额利润预期和强烈的攻击意愿，历史上许多金融危机也是这样发生的。但是，客观上各国经济不可能保持平衡的状态，这种国际投机的高额利润预期也难以消除。对于个别国家来讲，也只能保持良好的经济秩序，不要让国外资本对自己“虎视眈眈”。
从投资主体的主观上讲，加大其投机的成本，也就是降低其高额的利润动机。那么加大成本，最有效的方法的就是“征税”。詹姆斯·托宾在1972年提出“托宾税”，他建议“往飞速运转的国际金融市场这一车轮中掷些沙子”。历史也有国家曾实行过托宾税，但都限于单个国家征收。应该考虑如何在全球范围内对资本流动征收“托宾税”，这样才能加大国际资本流动的成本，遏制其投机的动机。目前“托宾税”的全球征收还仅限于学术界的争论，真正实施短期内还无法预见。
最亟需的应该还是尽快建立全球危机预警机制。当某一个国家或地区出现因国际资本投机过度而产生资产泡沫，进而有危机的威胁时，该体系就会发出预警，并启动早就制定好的紧急措施。如果有这样的预警机制存在，就会很大程度的降低资本持有者的高额利润预期，因为有这样的全球预警机制，投机活动的成功可能性就会大大降低。但是，建立全球危机预警机制需要很好的国际协调机制，目前来看，这样机制的建立还任重道远，但这是发展趋势。
三、全球流动变得很容易
随着全球一体化的趋势加强，资本在国界之间的流动障碍越来越少，全球呈现出一个开放的经济环境，全球市场成为一个统一的大市场。而信息技术的发达是资金在全球任何地方之间的划拨成为瞬间的事情，过剩流动性可以迅速的在全球进行活动。
全球经济一体化是一种趋势，这种趋势是无法改变的。只是这种趋势发展太快了，经济率先一体化了，但制度仍然是各国分治的，也就是配套的“设施”没有跟上。这种情况下，自然会出现许多问题，大规模过剩流动性在全球的无序流动正是钻了这历史时期的空子，但随着制度的完善，问题会慢慢得到解决。
可见，既然一体化的趋势是无法改变的，那么我们能做的就是尽快加快制度的一体化建设了。我们无法阻止大规模资本在全球的流动，但我们应建立一个有效的统计体系，来管理全球的资本流动。使资本的流动向公司的会计账目一样一目了然，有了这样的统计体系，那么针对不同的特点的资本流动，自然就容易制定不同的监管制度了。但是建立这样的统计体系却是非常困难的事情，其中，对“热钱”的观测和估量学术界至今都没有找到有效的方法。
对个别国家而言，当出现紧急的情况下，可采取一些紧急措施来阻碍资本对本国的流入流出。如智利在90年代就曾采取过“无息准备金要求”的措施来限制短期资本的流入，使其不但充分吸收了流入的资本，而且保持了实际经济部门的竞争实力，资本流入并没有对国内经济产生破坏作用（孙明春，1997）。
四、垄断性
所谓垄断性是指过剩流动性越来越集中在少数人手中，他们手握巨额资金，四处进行投机活动。垄断性原因有二：一是随着经济的发展，人们贫富差距扩大，财富越来越集中到少数人手中。但本文认为这不是全球流动的过剩流动性具有的垄断性原因。二是由于机构投资者的出现和发展，资金的运作越来越集中到机构投资者手中，形成垄断性。本文认为机构投资者的出现对全球流动性的垄断起了非常重要的作用。
环顾四周，真正的“散户”投资者越来越少，大家纷纷将资金交给“专家”——机构来打理，以获得投资收益。而机构投资者运用专业的投资技能，也确实为广大的投资者带来的收益，对双方来讲是“双赢”。所以，机构投资者的规模得到迅猛发展，大家熟知的索罗斯的量子基金就是这样的机构投资者。
垄断是当前国际资本流动的一大特点。有了垄断，庞大的资金掌握在个别机构投资者手里，很容易他们会对全球任何一个地方、任何一个市场发动攻击，而且成功地概率很大。索罗斯的量子基金就在东南亚金融危机中扮演了重要的角色。那么克服这种垄断性对于解决因过剩资本在全球的流动而引发的金融危机就显得非常重要。而且，如果能够克服垄断性，就能消除高额利润预期，因为成功概率降低了。
机构投资者的出现是经济发展的必然趋势，而且有它存在的合理性。所以不可能去消灭机构投资者。那么如何消除垄断性呢？
首先，增加机构投资者的数目，降低单个机构投资者的规模，降低机构所投资单个市场或产品的规模。这样一来，市场上有众多的机构，但没有哪个机构非常强大，也没有集中庞大资金投资某单个产品，就像“散户”市场一样有众多的市场参与者，这就会降低垄断性，减少投机活动和资产泡沫；其次，要将私募的机构纳入监管范围，消除“量子基金”这样的势力强大的私募机构；再次，对机构的各投资业务加以监管，对其存在的投机行为严厉打击；另外，引导机构投资者更多投资实体经济，降低金融市场“钱生钱”的交易热情。
对于前面提出的各种问题，本文只是粗浅的提出些许的建议，需要将来进一步的分析和思考。
综合来讲，由于影响因素难以消除，过剩流动性在全球的流动也难以消除。但是，这种与实体经济脱离的“钱生钱”的金融活动的扩大一方面会引起危机，同时对人类经济的发展也没有真实的意义。所以，我们应该控制其规模及速递，让资本流动有益于全球的经济发展，让人们的剩余资本可以投资也可以投机，多方面流转，而不只是为投机而疯狂。
参考文献
1 钟伟,论托宾税与国际资本的流动〔J〕,国际金融研究,2001.2
2 张云、刘骏民,经济虚拟化与金融危机、美元危机〔J〕,国际金融研究,2009.3
3 孙明春,加强对国际资本流动的宏观管理--智利无息准备金要求〔J〕,国际金融研究,1997.2
4 王碧峰,流动性过剩问题讨论综述〔J〕,经济理论与经济管理,2007.3
5 钢花、韩鹏,美国当前金融危机与20 世纪30 年代经济危机的比较研究—以马克思主义经济理论为分析基础〔J〕,经济研究导刊,2009.12 2/2 首页 上一页 1 2 |
