| 美国长期盛行超前消费，鼓励公民贷款购买奢侈品，透支未来资产。一旦经济不景气，出现大批失业者，难以偿还贷款，次级债券剧增，银行呆账、坏账成堆，相关投资银行必然面临破产。
二是多元化的高风险金融衍生品过度泛滥。一般而言，银行放贷后应把信用风险留在银行内部，一旦对方无力偿还贷款，造成的损失应由银行来承担。但是，美国的大批放贷机构却在中介机构的协助下，把巨额次级贷款以证券形式在市场上发售，吸引投资机构购买。投资机构又把这些证券变成新的金融产品，卖给对冲基金、保险公司等。正是因为这样不断将投资风险打包转手，最终形成了价值达数十万亿美元的金融衍生产品，金融风险随之被急剧放大。当这些金融产品的基础次级住房信贷资产出现问题时，整个金融衍生品市场面临轰然坍塌。
三是美国金融监管机制滞后，以美国联邦储备委员会为例，它只负责监督美国商业银行，无权监管投资银行。美国证券交易委员会到2004年才有权监管投行。这就使得美国各大金融巨头在相当长一段时间内无人管控，漠视风险，以金融创新为名的金融衍生品泛滥。另外，在许多金融机构的贷款出现问题、金融产品漏洞百出的情况下，美国的评级机制也出现严重失误，大量实际信用等级较差的债券、银行长期被评估为“优等”，导致风险危机进一步加剧。
三､全球金融危机对中俄两国经济的影响
（一）金融危机对中国经济的影响
1.经济增速放缓
由于受国际金融危机的影响，近两年来中国经济总体增速放缓，出口及固定资产投资增速回落。主要影响如下：
（1）由于美国经济增长放缓，出口增长减速远超出预期；
（2）通货膨胀率升高的趋势将使政府采取更严厉的紧缩货币政策，固定资产投资增速放缓、企业倒闭潮出现，工业利润增长大幅放缓；
（3）信贷紧缩下，房地产市场降温；
（4）宏观调控下，房地产、钢材、水泥、铝合金和汽车产业投资增速回落；
（5）每年1000万个新就业岗位完成很困难。农村隐性失业大量增加；
（6）由于油价和电价进一步上调，PPI继续上升，CPI涨幅较大；
（7）居民消费增长速度下降，靠消费拉动经济增长等于“画饼充饥”。收入的不稳定性增大、股市的负财富效应、城乡居民收入差距进一步拉大等原因使居民的消费欲望受到抑制。
2.央行货币政策调控艰难
金融危机蔓延后，中国央行繁荣货币政策在“保增长”和“控制通货膨胀”间“左右为难”。在全球金融危机下，中国的经济增长受到抑制，增长率放缓是必然的，但在连续10年的高速增长下的“急刹车”使一大批企业面临倒闭，社会就业压力剧增。但放松货币政策又使已经比较严重的PPI和CPI更加泛滥成灾。同样，人民币对美元是继续升值或是贬值也是“两难”选择。
3.银行业经营效益下降
主要原因：
（1）在经济下滑状态下，银行的业务拓展空间变窄；
（2）居民收入不稳定性加大、货币紧缩政策造成存款大量增加与贷款增量减少的矛盾突出；
（3）经济下滑带来的行业、企业破产倒闭，银行不良贷款反弹压力很大；
（4）资产泡沫破裂后，银行的抵押物大量缩水，贷款的抵押率超过“警戒线”，第二还款来源丧失。如房地产抵押、土地抵押、股票质押的贷款最为明显；
（5）持有美国次级债或对美国破产公司的贷款造成的损失。如：中国银行集团共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司发行的债券7,562万美元；工商银行对雷曼公司贷款5000万美元；招商银行对雷曼贷款8000万美元。
4.房地产行业发展陷入低谷
在全球金融危机带来的经济下滑趋势中，中国房地产行业发展陷入低谷，在2008年末与2009上半年开始显现，房产业的成交量持续下滑、购房者信心减弱和持币观望、空房率持续增加与毛利率下降，导致开发商遭遇现金流的困扰，银行业中的房地产不良贷款风险将大为提高。楼市调整以来，开发商普遍面临现金流缺乏的困境，但部分开发商仍以较高的利率，从国内外的私人投资者吸收了资金。为了筹集现金，国内大牌明星房地产开发商万科、恒大等都在竞相降价销售，珠三角的城市房价陷入下降趋势，尤其是同比下降较多深圳、广州与惠州。随后，中国各地房价下跌现象越来越普遍，房地产投资进一步萎缩。先是开发商面临偿付能力危机，其后是实力不济的房地产开发商倒闭，进而殃及国内银行。
（二）金融危机对俄罗斯的影响
以美国次贷危机为导火索席卷全球的金融危机，日益融入世界经济的俄罗斯自然未能幸免。俄罗斯在20世纪90年代初受华盛顿共识的影响，采取了休克疗法实施政治经济的转型，金融体系的开放与自由化同时并举，导致其银行体系规模小，数量多，资本充足率不足；资本市场开放度高，被外资主导，与国际市场的联动性非常明显。因此，俄罗斯的金融领域在这场全球金融危机中首当其冲地遭受了正面打击，表现为银行业流动性吃紧、股票市场暴跌、企业债务负担加重等方面。尤其是当世界石油价格随危机导致需求的下降而下降时，俄罗斯资源依赖型增长模式在这场危机中受到了严峻的考验，使得其产业结构与经济增长拉动机制也面临着被迫调整。
1.银行体系遭遇“流动性危机”
俄罗斯银行体系的特点是数量多但规模不大。俄银行虽有1000余家之多，但大多数资本规模有限，整个银行体系自有资本尚不抵中国工商银行一家的资本规模。在这场危机爆发之前，西方国家银行贷款利率大大低于俄国内借贷利率，俄银行和企业因而向海外大举借贷。据统计，俄罗斯的银行资产中至少三分之一是靠国外“热钱”涌入形成的。当全球金融危机使国际金融市场资金严重短缺，西方国家对发展中市场实施惜贷之后，俄罗斯银行再也无法从西方获得长期的便宜资金，无法举借新债还旧债。与此同时，资本外逃也在加速，这对于在很大程度上依靠西方资本运转的俄金融业，无异于釜底抽薪，瞬间引发了俄罗斯银行体系的流动性危机。此外，由于股价大跌造成银行的证券类资产缩水，央行和财政部对商业银行的注资导致购汇集中、使卢布贬值压力加强等原因，也加剧了银行体系流动性的短缺。
2.证券市场暴跌
俄罗斯各大上市公司均通过发行“美国存托凭证”（ADR）和“全球存托凭证”（GDR）在欧美主要股市交易，外资可直接买卖俄罗斯股票，导致股票交易30%被外资控制，而本国投资者不足百万人。因此，俄股市对国际金融危机很敏感，与世界股市高度联动。据统计，与2008年年初相比，截止到2008年11月，俄罗斯股票市值从1.3万亿美元缩至4595亿美元，较同年6月份的历史高点重挫了近73%，市盈率仅5.6倍，为全球最低。俄罗斯富人的财富也因股票贬值而实际缩水近3000亿美元。
3.石油价格下降
俄罗斯是原油出口大国，能源产业产值约占其工业总产值的30%，为政府创造54%的年预算收入和45%的外汇收入，对GDP增长的贡献率高达3%左右。金融危机直接降低了欧美经济体的消费需求，从而间接导致了石油价格的下降，使世界市场的石油价格从147.27美元／桶的高位跌至了当前的约40美元／桶，在不足5个月内累计下跌了72%左右，创下近三年半以来的新低。这对于经济结构尚未发生实质性改变的俄罗斯来说，无疑是致命性的打击。 2/4 首页 上一页 1 2 3 4 下一页 尾页 |
