论文摘要：关于货币政策对产出到底有没有影响及其影响如何,西方理论界一直存在争论。对魏克塞尔以来的货币产出相关论即认为货币政策与产出等之间存在相关性的理论综述如下:魏克塞尔等认为货币是影响真实经济的重要因素;凯恩斯等货币当局能够对产出产生影响;新凯恩斯主义得出货币政策能稳定总产出和就业的结论;新新古典综合学派认为货币政策对产出和就业等具有强大而持续的影响力;新共识宏观经济学也肯定货币政策对产出的影响。据此得出应重视预期、明确货币政策目标、注重货币政策与其它政策的协调等启示。
论文关键词：货币政策,经济周期,产出,新共识,预期
引言
作为国家宏观调控重要支柱的货币政策对产出到底没有影响以及其影响如何,西方学界一直存在争论,并因此形成了不同的理论或流派。一些经济学流派认为货币与真实经济无关,另一些认为货币变动对产出有重要影响,还有一些认为产出等真实经济决定货币变动而不是相反。其中特别有意义的是魏克塞尔以来的货币产出相关论。魏克塞尔认为货币并非一层“面纱”,而是影响真实经济的重要因素;凯恩斯等认为货币当局能够通过控制货币进而对产出产生影响;新凯恩斯主义通过粘性工资和价格等理论得出货币政策能稳定总产出和就业的结论；新新古典综合学派认为货币政策对产出和就业等真实经济变量具有强大而持续的影响力;新共识宏观经济学等流派也肯定货币政策对产出的影响。本文试图对这些研究进行综述,据此进行述评并得出有关货币政策调控的启示。
一、魏克塞尔以来凯恩斯以前的货币产出相关论
在瑞典经济学家魏克塞尔之前,几乎所有的经济学家都认为货币只是一层面纱,对产出没有实际影响。而魏克赛尔认为货币并非一层“面纱”,而是影响真实经济的重要因素他在其1898年的《利息与价格》一书中提出货币利率与自然利率的背离是造成经济累积性波动的根本原因,认为要稳定货币,只有依靠银行自觉地调整利率政策才能实现经济均衡,即采取盯住物价和利率的政策。实际上提出了以利率为中介目标的货币政策主张。其继承者缪尔达尔(KarlGunnarMyrdall)和林达尔(ErikLindahl)进一步阐明了魏克塞尔的货币政策理论学说。缪尔达尔(1963)加进了预期因素;林达尔(1963)则主张货币政策机构对物价水平施加影响所使用的最重要的手段是对银行存、放款确定利率,包括调整一般利率和对各种存款放款确定有差别的利率。霍特里(RalphG.Hawtrey)等极大地受到魏克塞尔的影响,都认为货币是引起经济周期的主要因素。霍特里在1913年到1937年间的一系列著作中提出了纯货币经济周期论的观点,认为“经济周期不过是显著的通货膨胀或通货收缩一个缩小了的翻版而已。”哈耶克的货币投资过度论认为,经济周期波动的主要原因是在货币方面,是通过货币因素造成的生产结构的失调。
二、凯恩斯主义以来的货币产出相关论
⒈凯恩斯主义。凯恩斯主义产生于1929~1933年的世界经济大危机的背景之下。凯恩斯（Keynes,1936）认为货币数量的增加既会影响物价也会影响产量,且首先影响产量。因为就业量决定于总需求,而总需求又决定于消费倾向和一定时期的投资量,经济波动的主要原因在于资本边际效率的循环性变动,有效需求不足导致了经济的波动和非均衡。认为货币是外生的,货币当局能够通过控制货币进而对产出产生影响,必须采取反周期的货币或财政政策以稳定经济。凯恩斯主义的理论和主张很快为学术界和政策制定者所接受。凯恩斯及其追随者认为,由于货币工资刚性的存在,货币存量的变动必将导致生产及总需求等的持续同方向变动,即货币是非中性的,货币政策因此被认为有效。
⒉新凯恩斯主义。70年代滞胀之后,面对货币主义、理性预期理论等学派的挑战,新凯恩斯主义在继承原凯恩斯基本理论和借鉴其他各学派有用成分的基础上尝试从不完全信息以及粘性工资和价格等理论出发,说明货币变动影响真实的经济增长,并得出货币政策能稳定总产出和就业的结论。其提出的信贷配给理论认为,在信贷市场中,利率机制和配给机制同时起作用,市场存在多重均衡且经常处于无效率的均衡态,只有政府干预才能有效地修正信贷市场失灵。私人部门对未来货币政策的预期行为至关重要,因而要重视货币政策的可靠性,货币政策应逐步向通货膨胀目标调整。即通过调整名义短期利率进而改变实际利率以适应经济的变化,从而弥补预期通货膨胀的变化。克拉里达、加利和格特勒（Clarida,GaliandGertler）提出了新凯恩斯主义的货币政策观点,即最优货币政策是实行通货膨胀定标的货币政策。费尔普斯与泰勒（PhelpsandTaylor）发现,即使在理性预期条件下,宏观经济政策也是有效的。一个合适的货币政策规则的使用即使是在理性预期和人们知道规则的情况下也能够减少波动。
⒊新新古典综合学派。20世纪80年代后,新凯恩斯主义与新古典宏观经济学的争论导致了宏观经济学领域出现了新的融合化趋势,被称为新新古典综合学派,它承袭了综合学派和新古典经济成分,并将强货币中性加到实际经济周期理论,以价格粘性为基础提出政策建议,认为货币政策对实体经济会产生较大的影响,即坚持货币产出相关论。在新新古典综合模型中,认为货币政策对产出和就业等真实经济变量具有强大而持续的影响力,货币当局可以利用货币政策来加速经济的调整过程,货币政策不仅是理论有效的而且是实施有效的。该学派主要包括两种观点：一是从肯定上讲,经济波动不能离开货币政策来解释或理解。二是从规范观点看,总需求必须通过货币政策管理以产生有效的经济结果。 1/2 1 2 下一页 尾页 |
