[提要] 董事会成员通过董事会可以直接影响到公司的投融资和运营决策。那么有不同背景和偏好的董事会成员所做出的决策也会有所不同。本文主要探讨董事会成员特征对代理冲突的影响，分析能否通过董事会成员的多元化特征达到减少代理冲突的作用。
论文关键词：董事会特征；女性董事；公司治理；代理冲突
一、引言
董事会成员对股东负责，对公司的经营发展起到至关重要的作用。不同的风险偏好、道德意识、关注视角都会引起不同的决策。从单个个体来看，决策的过程可能各不相同，但是如果进行归纳却可以发现一些规律。董事会特征正是进行这样的归类，拥有不同特征的董事会会有不同的决策。董事会特征包括董事会结构的特征和董事会成员的特征。文献中比较常见的董事会结构特征包括董事会规模、董事会构成、董事持股比例、董事会年度会议次数、董事薪酬、董事长与总经理两职是否合一、独立董事的比例等；董事会成员的特征包括董事会成员性别、年龄、任期、职业经验、教育水平等。已有文献对董事会结构特征的讨论较为丰富，而针对董事会成员个体特征的讨论却比较少。究竟董事会成员的个体特征是否能影响到他的决策，而这种决策又是否会影响到整个公司呢，本文主要讨论这个方面。
近些年，许多国家都对董事会中女性董事的比例做出了强制性的规定。比如，挪威的法律要求国有上市公司女性董事比例必须达到30%以上，而西班牙与瑞典则要求各自上市公司女性董事比例达到40%、25%。女性董事在全球的“加速登场”一方面得益于女权运动的推进与努力，另一方面则可能来自于理论研究和实证证据的支持。其中，很多研究都证实女性董事对公司绩效和公司治理具有积极作用。这些研究大致基于这样的思路：董事会成员缺乏异质性将对公司的发展不利，而性别、年龄、教育背景等人口统计特征的多元化则有助于公司的良性、持续发展。当董事会成员性格特质、风险偏好、道德意识、关注视角存在差异时，企业的发展战略和公司治理的思路将被拓宽，问题考虑得可以更加全面，从而提高治理效率。
现行的《公司法》第四十七条规定董事会对股东会负责，行使下列职权：1、召集股东会会议，并向股东会报告工作；2、执行股东会的决议；3、决定公司的经营计划和投资方案；4、制定公司的年度财务预算方案、决算方案；5、制定公司的利润分配方案和弥补亏损方案；6、制定公司增加或者减少注册资本以及发行公司债券的方案；7、指定公司合并、分立、解散或者变更公司形式的方案；8、决定公司内部管理机构的设置；9、决定聘任或者解聘公司经理及其报酬事项，并根据经理的提名决定聘任或者解聘公司副经理、财务负责人及其报酬事项；小学教育教学论文范文10、制定公司的基本管理制度；11、公司章程规定的其他职权。董事会成员对公司的影响至关重大，那么有不同偏好的董事会成员是否会影响到公司治理，就成为了一个值得探讨的问题。
二、文献回顾
Aleri（2001）选取1980～1998年美国财富500强公司中的215家作为样本，以资产、销售收入和股东权益三个指标来度量公司绩效。研究发现，相比一般公司，董事会中女性比例比较高的公司在销售收入和股东收益上分别高1.6%和10.7%。James等在2003年对美国112家大公司的调查中发现，董事会中女性成员比例对投资收益率、总资产收益率有明显的积极影响。James等在2003年对美国112家大公司的调查中发现，董事会中女性成员比例对投资收益率、总资产收益率有明显的积极影响。Catalyst在2007年的调查表明，将财富榜500强公司按女性董事比例高低排列，前25%公司比后25%公司的净资产收益率、销售回报率和资本回报率分别高出53%、42%和66%；董事会中至少有3名以上女性董事的公司比均值公司净资产收益率高出16.7%，销售回报率高16.8%，资本回报率高10%。Ross（2007）以1，500家美国公司1992～2006年的数据进行分析，以托宾Q衡量公司绩效，发现女性高管对公司绩效有积极影响，她们可以提高公司绩效。
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