人民币外升内贬的原因分析及对策研究_根源-论文网

美国经济学家弗里德曼认为，物价上涨、通货膨胀无论何时都是一种货币现象。长时期的流动性过剩必然导致物价上涨，从而人民币的相对购买力下降，人民币对内贬值。

2、资产价格上涨及其联动效应

2011年4月美国纽约时报>>评论文章指出，中国的消费物价通胀本身应该不是问题，资产价格上涨乃问题之症结。资产与一般的消费品不同，资产有良好的二级市场，诸如股票市场和房产市场，土地更因其供给刚性而日益供不应求。于是，当流动性泛滥时，典型的“货币幻觉”表现在资产市场上。明明是同一股票须用更高价格购买，同一房屋须用更多货币购买，但大多数人不觉得是货币贬值了，而是资产升值使然。在二级市场上，人们以为总会有人用更高的价格来接盘。这种预期促使更多的货币被投入到资产市场上，追逐房地产、基础资源，造成资产价格的快速上涨。而上游资源的价格上升，必然会推动下游消费品价格的上升，最后引起国内各种物品价格全面上涨。资产价格的大幅上升，通过联动效应产生了通胀传染，促使实体经济价格的上扬。

四、人民币“外升”、“内贬”共存的根源分析

面对人民币对外升值和对内贬值并存的货币现象，笔者认为根源在于我国经济发展的内外失衡和金融市场发展的不健全

1、经济发展的内外失衡

人民币实际汇率长期低于均衡汇率是推动人民币在过去和未来较长时间内保持升值态势的根本动力。均衡汇率是与宏观经济内外均衡相一致的汇率水平，人民币汇率向均衡汇率的不断趋近是中国经济从不均衡迈向均衡的外部表现。目前中国经济内外失衡是人民币内外价值不一致的根本原因。其中，内部失衡主要表现为储蓄、消费、投资关系的失衡，外部失衡主要表现为经常项目和资本项目的巨额顺差。这种较严重的内外失衡格局根源于我国出口导向的经济发展战略，表现为投资和出口增长成为经济快速增长的两大动力。相对于投资和出口的高速增长，作为宏观经济增长“三驾马车”之一的消费在我国始终处于弱势地位，而由此引发的高储蓄又促使了高投资和高出口。除此之外，由于市场经济体制不健全、投资结构不合理、国际经济发展不平衡等原因也导致了我国经济发展的内外失衡。

2、金融市场发展的不健全

自十四届三中全会制定出社会主义市场经济体系的基本框架以来，我国经济的市场化程度不断提高，市场机制不断完善，而且市场供求决定价格的规律也取代了宏观经济调控，发挥基础的调节作用。相比之下，我国金融市场的发展长期滞后于经济增长，金融市场化程度远远低于经济市场化。具体表现在：金融基础设施落后、利率市场化程度不高、金融创新内力不强、人民币的非自由流动等。尤其是人民币的非自由兑换，主要表现就是资本项目下的非自由兑换和强制结售汇制。由于人民币实施非自由兑换，使得人民币难以反映其真实的估值水平。一方面使得人民币难以形成真正有效的汇率机制，反映真实的汇率水平；另一方面使得在外部资金不断流入情况下，人民币不能自由兑换会导致外部资金在短期内只进不出，加剧了国内市场流动性泛滥。所以，我国经济与金融市场化程度的差异是导致人民币内外价值运行趋势在较长时间内发生背离的重要原因。

五、对策研究

人民币对外升值和对内贬值是一种有悖于“一价定律”的现象。从长期来看，人民币“外升内贬”的逆向价值运动显然不利于我国经济的健康发展。事实上，在2000年以后，人民币被低估的现象就引起美国和日本等国的关注，在国际资本市场上出现了人民币升值的预期，从而引起投机资本的不断涌入，可能导致资产泡沫和通货膨胀。国际投机资本在中国会获得来自汇率升值和物价上涨的双重收益，对中国的经济安全产生严重冲击。同时，人民币的对外升值还会造成我国外汇储备的巨额损失、导致对外资的吸引力下降、增加就业压力、降低出口企业的产品竞争力等。为此，本文提出以下对策建议：

1、加快经济结构调整，促进经济发展内外部均衡

改革开放以来我国实行的是出口导向型的经济发展模式和以高投入、高消耗、高污染为特征的粗放型、外延型、扩张型的经济增长方式，在推动国民经济发展的同时，也使得我国经济增长过分依赖于出口经济，同时带来了资源和原材料的极大的浪费。因此应加快经济结构调整，减少对外出口的依赖，采取更为有效的措施调动内需，提高国内国民的消费率，增强经济增长内动力；要转变经济增长方式，实行节能减排，发展低碳经济，向集约型、内涵型经济增长方式转变。

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