论文导读：在此，我们不去探究此案的法律定性，仅从仪科惠光的经营实践来看，这是一个企业长期、过度负债经营进而导致破产倒闭的典型案例。企业必须立足市场,树立风险意识,即正确承认风险,科学估测风险,建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络,及时地对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风险规避方案,通过合理的筹资结构来分散风险。如何管好、运用好筹集的资金，使负债结构合理、债源分布平衡、还债时间均匀、债务搭配合理是摆在企业领导人面前的艰巨任务。
关键词：负债经营，结构，合理
2001年8月13日，仪科惠光被查封，总裁林晓志失踪。其后有媒体报道，仪科惠光事件已被定性为诈骗，有关部门正在立案调查。在此，我们不去探究此案的法律定性，仅从仪科惠光的经营实践来看，这是一个企业长期、过度负债经营进而导致破产倒闭的典型案例。仪科惠光所采用的负债经营策略，也是自身资金不足、基础薄弱的中小企业常用的一种策略，然而它就像一柄“双刃剑”――舞好了，企业会快速发展；舞不好，企业就会坠入万劫不复之地。因此，中小企业最为关心的就是能从仪科惠光案中吸取什么经验教训?如何防范负债经营的风险?如何把握负债的度?怎样提升企业的偿债能力?本文将做详细分析论述。
1. 应树立风险意识、建立有效的风险防范机制
企业必须立足市场,树立风险意识,即正确承认风险,科学估测风险,建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络,及时地对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风险规避方案,通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险,充分利用财务杠杆原理来控制投资风险,使企业按市场需要组织生产经营,及时调整产品结构,不断提高企业的盈利水平,避免由于决策失误而造成的财务危机,把风险减少到最低限度。
2. 确定合适的筹资渠道、筹资规模与负债结构
企业管理是以“财务管理为中心，财务管理是以资金管理为中心”，这一管理理念已经深入到企业的经济活动当中。如何管好、运用好筹集的资金，使负债结构合理、债源分布平衡、还债时间均匀、债务搭配合理是摆在企业领导人面前的艰巨任务。首先要考虑到负债的还债时间，长中、短期分布要均匀，要与投资回收期联系起来，防止还债高峰过早到来、集中到来。因为不同的筹资渠道，由于需要支付不同的资本成本，所以面临的财务风险也不同。要将未来的财务风险降到最低，还需结合企业原有的筹资结构，确定借款额，根据使用时间的长短、可承担利率的大小和对国家政策的预计等来选择不同的筹资方式和适合的渠道。如向银行借款，由于银行是我国进行宏观经济调控的主战场，银行贷款既要受资金头寸的限制，又有贷款额度的制约，双向钳制，如果国家抽紧银根，最先受到调控的就是那些借债大户。如果被迫偿还了大笔借款而不能及时补充，企业就会有倒闭的风险。所以在向银行进行再融资时必须时刻关注国家政策及自身的偿债能力。在进行资本结构决策时要充分应用稳健性原则，估计未来各种不确定因素对企业获利水平可能产生的不利影响，尽量使企业总价值最高、资本成本最低。企业应充分分析自己的营运能力、盈利能力，选择经济效益好的项目。只有在能使收益率大于贷款利率的前提下才举债筹资。其次债源分布要平衡，采取多种形式的筹资渠道，如商业信用、融资租赁、银行贷款等各种形式，各有各的优缺点，需要企业权衡利弊，做出适当的选择。只有这样才能规避风险、防范风险，才能保证企业的正常经营。
确立合理负债规模的决策：企业不论采取哪种负债经营形式，首先都需对决定资金借入量即负债规模做出科学的决定。由于资金具有稀缺性和时间价值性，必然要求企业举债规模既经济又合理。企业负债经营决不能盲目进行，也不是多多益善，因为资金的闲置积压同样会使企业面临的财务风险增加。免费论文网。但如果企业不按生产经营最低的、必要的需求举债，有可能造成资金不足，所要面对的经营性风险会影响企业生产经营的正常进行。企业进行的生产经营活动实际上都具有一定的风险，在市场经济条件下资金作为特殊商品的特性明显表现出来。免费论文网。如何聚财适度举债应当首先考虑到风险。企业筹资一般有两种方法：股权筹资和债权筹资。股权筹资的风险主要来源于高筹集费用，且受政策限制过多。为降低资金成本企业往往采用债务筹资、滚动赊销商品等来降低成本。由于债务有固定的还款期、利率和付息期限，增加了企业不能按时还本付息的可能性，同时由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，息税后利润下降更快，会给股东带来财务杠杆损失。另外，企业过多的付息会给市场中潜在的股东一个不好的信息，可能使企业丧失一部分潜在的投资者。
3. 优化资本结构，增强抗御风险能力
负债经营企业必须根据自身情况和客观环境，确定并及时调整企业的资本结构与负债规模，提高抗风险能力，使财务状况不断改善：企业在进行资本结构分析时，首先应通过优化融资结构，使企业融资的平均成本最低。由于负债融资成本一般低于权益性融资成本，故增加负债比率可降低融资成本，因此，企业要提高抗风险能力或企业资本利润率下降时，应增加权益性融资，减少负债融资；企业要降低融资成本或企业资本利润率上升时应增加负债融资，减少权益性融资。
4. 提高经营者自身素质和企业经营管理水平
一般来说，管理者都是风险的反对者，负债经营风险大，稍有不慎即陷入困境。公司经营者要学会在不同环境下采取随机应变的财务策略，把握住投资管理和经营控制能力，注重收益与风险的均衡性、不断提高经营管理水平，使企业负债经营在利益与风险的二难决策中处于不败之地，取得预期经营效益。免费论文网。
5. 选择最佳还款方式
同样的资金若采取不同的还款方式，会有不同的利息支出。还款方式得当，负债成本减少，企业收益增加，否则相反。还款的方式一般有三种：一是在规定的借款期限终了时，本息一次累计偿还；二是在规定的借款期限内，分期偿还本金和利息，每期偿还的金额相等；三是在规定的借款期限内，每年支付利息，到期一次偿还本金。企业必须通过比较负债成本和资金需求等因素，在三种方法之间进行权衡，选出最适合的还款方式。另外，在确定还款方式时，还必须考虑不同债务的还款期限问题，避免还款期限过于集中，造成财务资金紧张。
6. 强化负债管理，提高企业负债经营能力。
负债经营要付出代价，每一步都可能有风险。这就迫使经营者必须高度自觉地去搞好企业的生产经营及资金管理，把借得的每一分钱都用在刀刃上，发挥资金的最大效益，提高资金的使用效果。企业应把借入的资金真正用在发展生产、提高企业的生产能力上，同时应大力消除不合理资金占用，挖掘资金潜力，盘活资金。企业还应以市场引导生产，根据市场需要及时调整产品结构，努力增产适销对路的产品，提高产品质量，确保产品及时转化为货币资金，加速资金周转。企业还应对未来的经济环境作定性分析，以提高投资成功率和获利率，降低存在的经营风险。企业还应优化企业组织结构，切实抓好流动资金的深层管理，推行资金管理责任制，采取必要措施加速资金周转，以提高资金使用效益，进而加强对负债的管理，使借来的钱发挥最大的作用。
【参考文献】
[1]王庆成.财务管理学[M].北京：中国财政经济出版社，1999.
[2]陆正飞.企业适度负债的理论分析与实证研究[J].经济研究1996.
[3]谭道明.企业管理概论[M].武汉：武汉大学出版社，1999.
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