论文导读:：中国成立中国投资有限责任公司，其目的在于形成一个纯商业化的运作团队，提高外汇储备的专业化管理效率，提高外汇资产的盈利能力，缓解通货膨胀压力和资本流动性过剩带来的影响。该论文从中投公司成立的概况介绍入手，分析目前中投公司面临的机遇及挑战，并且根据目前中国已经具备的条件，提出行之有效的应对策略，为公司未来的发展提供一定的参考。
论文关键词：中投公司金融危机，机遇，挑战，风险，发展趋势
一、中投公司简介
中国投资有限责任公司是依据《公司法》设立的国有独资公司，公司注册资本金为2000亿美元。
中国投资有限责任公司从2007年3月份开始筹备，中国投资公司当前所从事的外汇投资业务以境外金融组合产品为主。公司将实行政企分开、自主经营、商业化运作，在可接受的风险范围内，实现长期投资收益最大化。
以海外运作为主业 实现外储保值增值
中国投资有限责任公司除要实现国家外汇储备保值、增值外，还兼职收缩当前金融系统流动性，对抗宏观经济波动的任务，因此，注定以海外运作为主业。
据香港媒体称，手握2000亿美元委托投资、后台是政府1.3万亿美元外汇储备的中国投资有限责任公司，有一个成功的模仿蓝本———新加坡淡马锡。
淡马锡以财政资金作为杠杆运转了新加坡GDP的10%，但中国投资公司显然还没有这样的底气。中国政府极力淡化这家公司的“威胁性”，它在正式成立前的第一笔买单中，以不错报价买入百仕通无投票权的股份，特此表示公司“只赚钱不管事”。
新加坡淡马锡成立至今，投资半数以上仍在新加坡国内。但中国投资有限责任公司除要实现国家外汇储备保值、增值外，还兼职收缩当前金融系统流动性，对抗宏观经济波动的任务，因此，注定以海外运作为主业。
二、以金融危机为契机，主动迎接挑战
次贷危机已经成为美国百年一遇的重大金融危机，而且也影响到全球金融市场。对新兴国家主权财富基金来说，这既是挑战也是一个新的机遇。
金融界港股6月10日讯据港媒报道，中国投资公司副总经理兼首席风险官汪建熙表示，由于环球市场持续波动，中投上个月录得约一成的损失，今年对中投来说是具有挑战性的一年。
根据中投的第二份年报机遇，2009年中投公司新增投资580亿美元，其境外全球投资组合回报达到11.7%。境外投资回报与中投公司的全资子公司——中央汇金公司的收益合并后，中投公司的总资本回报率达到12.9%，净利润为416.6亿美元，较2008年增加185.29亿美元，中投公司的总资产也从2008年的2975.4亿美元增加至3323.94亿美元。中投09年的年报，洗刷了08年的耻辱。去年中投遭到抨击，并不冤枉，他们用国内的投资收益弥补国外的损失。
中投要证明自己是一家有能力的投资公司，仅靠一年的增长是不够的，他们必须以多年平稳的复利增长证明，拥有在全球市场博弈的资格。
与其他主权基金相比，中投2009年的投资不功不过，但与自身的业绩、与长期投资回报相比，中投算是交出了不错的答卷。
去年大盘指数MSCI世界股票指数的30.79%、巴克莱全球债券综合指数的5.93%、巴克莱对冲基金指数的23.74%，以及美国联邦储备委员会基本利率0.25%，分别乘以中投投资组合的比例，应该得到14.1%的回报率，中投绩效低于大盘表现。同时，中投的投资业绩逊于淡马锡控股与挪威政府养老基金。
中投的转变显示了其进步。人们之所以责难以前的中投，是因为中投对于2008年世界市场趋势的判断完全错误，在大崩盘的前夜以莫名其妙的理由在高位接盘了私募股权基金。这是初级错误，甚至被人指责为有意为之的利益输送。但2009年，中投的投资模式发生巨大改变，在下半年积极进取，显示他们对于市场的判断基本正确。
在2009年年报中，中投披露了投资组合的变化，减少现金头寸，从2008年的87.4%下降到2009年的32%。同时大幅加码了股权、固定收益、另类投资头寸，分别从3.2%、9%、0.4%，上升到36%、26%、6%。今年6月8日，路透社等媒体报道，中投副总经理汪建熙出席旧金山联邦储备银行的会议，列举中投公司的投资组合，公开交易股票24%－25%，用于“特殊情况”或“寻找机会”18.9%，固定收益证券18%，对冲基金投资9.4%，“通胀保值”证券 8.8%，私募股权投资7%，现金8.6%，其他资产4.3%。
从投资组合可以看出，中投虽然风险增加，但通过风险与安全类投资进行对冲，短期高风险交易与固定收益、通胀保值证券投资等较稳定的投资比例大至相当，总体而言，风险能够得到控制论文网。显然，中投已经变身成为灵活的长期投资者。
值得关注的是，中投收益许多只是帐面赢利，一旦市场下挫，帐面赢利很快会成为帐面亏损。2009年报显示，中投当年实现长期股权投资收益317.06亿美元，占到整个投资收益448.76亿美元的70.65%，另外，公允价值变动收益为103.18亿美元机遇，占比22.99%。最能说明问题的是，买卖价差收入仅为1.86亿美元。中投的现金流可能还会比较紧张，因此，投资无法从容不迫。
中投对于资源类产品企业的投资引人关注。资源品价格上涨是中投的秘密武器。虽然全球经济处于去杠杆化过程当中，但考虑全球央行尤其是美国、日本、中国的货币投放增速，资源类产品长期、大幅下挫的可能性较小。并且，由于中国是资源进口大国，澳大利亚等国的资源品价格、甚至相关上市公司的估值都与中国密切相关，全球资源品价格的部分开关在中国。
真正的考验在2010年。2009年债市与股市上升，全球各大基金基本取得了不错的收益。但是2010年市场动荡不定，在退市与救市之间左右徘徊，债市处于泡沫期，股市、汇市与大宗商品价格如坐过山车，如汇市在6月出现欧元、美元大逆转，对于短期操作者而言，掌控风险的技能将尽显无遗。如果中投能够在2010年取得较好的收益，我们起码可以对中投的宏观经济判断、短期操作技巧抱有一定的信心。
虽然存在官僚习气过于浓重等弊端，但中投是中国惟一一家以市场化方式运作的主权基金，每年上交的红利、每年必须公开的赢收报表，都是考核的硬指标。中投也是全球招聘的金融人才在国内的汇聚地之一。
笔者认可藏汇于民，认为成千上万的民间的投资力量能够与国际投资者抗衡。但在藏汇于民短期基本无望的情况下同，中国的外汇储备要保值，中国想要建立市场化的主权基金，市场色彩较浓的中投，无疑比其他衔着金钥匙而生的政府机构都合适。
现在中投要做的是从架构与人员上减少行政机构的影子，减少对行政后盾的依赖，成为真正的市场化的国际投资者。从这个角度说，剥离汇金，让汇金与中投各自独立，是件好事。
忧欧元下跌损害资产。汪建熙昨在美国三藩蒥出席亚洲银行会议时说，2009年对中投来说是良好的一年，去年投资组合获利约11％，主要海外分支投资回报超过17％。不过，今年股市波动性，损失基金的回报。5月和6月，因为美国和欧洲市场下跌，以市值计算，中投损失约10％。他又表示，即使固定收益应能令中投不致有严重亏损，但欧元汇率下跌仍对公司资产形成压力。至于短期风险包括欧洲债务危机，以及新兴经济体出现资产泡沫。不过，汪建熙相信整体市场正在复苏。2008年，中投投资组合中大多为现金，2009年大多数资金用于投资。当前标普500指数在1,045左右，汪建熙预计将回升到1,250水平，现正在向中央政府争取更多资金作投资。拟削减新兴市场投资
中投公司面临的挑战反映在两个方面：一方面是先天不足，另外一方面是外部挑战。
先天不足表现为四个方面:中投公司的定位非常模糊。我们主权财富进有两种，一种是新加坡的，只是帮助国家管理，只是收取管理费，但是没有任何的债务。很显然，中投公司不是这样的，中投公司的资本金真的是两千亿美元吗？大家有没有听说过这个世界上有一家公司还要为自己的资本金支付利息呢？这是没有的，所以说，两千亿美元只是中投对财政部的负债。
另外一种类型是俄罗斯的石油基金它的资本金很大机遇，因为政府石油的收益都注入了该公司。但是中投公司也不是这样的，正是因为这个定位很模糊，造成了中投公司现在面临了巨大的还本付息的压力。
目前中投公司的投资策略是混合的。虽然中投公司在前几笔投资中，一不介入生产经营管理，而不进董事会，但是因为中投公司是一个汇金子四，汇金不是一个市场化的金融机构，它注定可以获得高额的垄断利润。正因为期下有这样一个战略性投资者的子公司，中投很难平衡和汇金之间的关系，中投很难扮演一个真正的财务投资者。第四，中投现在有浓厚的官方色盲。无论是中投的董事会、党委和和管理层，主要是由中国的行政官员构成的。最终他们还是要回到政府体系中来，所以说他们很难拿到真正高额的薪水，他们不能拿高薪水，中投就很难保证能拿高额的薪水招聘市场化一流的基金经理。即使这个基金经理很爱国，能够接受比较低的薪酬来工作，但是也很难保证获得充分的授权。另外，美国政府正在制定关于全球主权财富基金的良好行为准则，但是迄今为止，中投并没有参与到这个规定的制定中去。
在这里应该是一个中投老的员工来给大家介绍，但是中投很少参与这样与外界的交流。 主权基金有一个透明度指数，在这里，中投在全球的主权基金里面透明度都是很低的。
最后谈一下中投公司面临的外部挑战。主要是次贷危机仍在继续的深化次贷危机给市场造成了更大的不确定性。所以本着抄底的想法去海外做投资，都是非常危险的。第二，来自东道国的监管会更加的严厉。过去美国的外国投资委员会审查门槛是10%，但是最近国会要求把这个门槛降低，虽然如此，中投还面临了其他主权国家的压力。
从去年年底投资到澳大利亚三家商业银行，今年又传闻投资了BP和道达尔。最后，如果说中投想介入到对一些商品的投资，不可避免会遇到三大巨头的竞争。所以我们假定中投的宗旨就是高收益率的一个机构，但是它几年下来运营业绩竟然低于全国社保基金的收益率的话，中投会面临多大的压力？
现在国际金融的游戏规则制定方面，发达国家还是比较强势的，尽管华尔街出现了地震，还不足以马上动摇美国在世界经济中的领导地位。但在对冲基金也没有国际化标准与规范的情形下，现在却先来规范主权基金，这不是公正的做法。而美国演绎的金融危机，正是其金融强权的结果与产物，也将是世界金融体系重构的开端。我觉得这个除旧布新过程中，主权财富基金任重而道远。
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