ΔIMP=a+aΔRER+aΔMC+aΔY+ξ(3-12)
其中Δ表示一阶差分,IMP表示中国从美国进口商品的价格,RER表示人民币实际汇率,MC表示中国从美国进口的产品在美国国内的成本,Y表示中国的实际收入,ξ为随机扰动项。
a表示实际汇率对中国进口价格的传递率,a和a分别表示中国进口价格对美国产品成本价格变动、中国实际收入变动的弹性。
类似地,人民币实际汇率对出口价格的传递率模型为:
ΔEXP=b+bΔRER+bΔMC+bΔY+bΔTAX+ξ(3-13)
其中Δ表示一阶差分,EXP表示中国向美国出口商品的价格,RER表示人民币实际汇率,MC表示中国向美国出口的产品在国内的成本,Y表示美国的实际收入,TAX表示中国向美国出口的退税额,ξ为随机扰动项。
b表示实际汇率对中国出口价格的传递率,b和b分别表示中国出口价格对国内产品成本变动、美国实际收入变动的弹性,b表示中国出口价格对出口退税额的弹性。
3.人民币实际汇率对出口价格的传递率分析
(1)指标选择和数据说明
中国向美国出口商品的价格EXP、美国实际收入Y的替代指标选择和数据处理与5.2相同,只是不做对数处理。
人民币实际汇率数据经计算而得,计算公式为:
人民币实际汇率=人民币名义汇率*美国CPI/中国CPI
其中,人民币名义汇率月度数据来源于中国人民银行网站,中国CPI数据来源于国家统计局和中经网数据库,美国CPI数据来源于国际劳工组织劳动统计数据库,中国CPI和美国CPI均须调整成以2005年7月为基期。
中国出口品的国内成本MC:采用中国工业品出厂价格指数(PPI),依据wind咨讯的环比数据计算而得,调整成以2005年7月为基期。
中国向美国出口的退税额TAX:由中国向美国出口额除以中国出口总额得一比率,再用中国出口退税总额乘以这一比率得到中国向美国出口的退税额,数据均来源于高校财经数据库。
以上中国向美国出口商品的价格、中国出口品的国内成本价格等变量的时间序列数据均使用X-12方法进行季节调整。各指标处理后的数据见附录。
(2)实证分析
利用最小二乘法估计人民币实际汇率对中国出口到美国商品的价格传递率,估计结果如表3.7.
表3.7人民币实际汇率对出口价格的传递率
R :0.741940 F:26.45066 DW:1.996003
|
ΔEXP= 0.033797 - 0.624030*ΔRER + 0.093740*ΔMC + 0.445444*AR(1)
(3.230948) (-3.591275) (10.83507) (3.230948)
- (6.80E-05)*ΔY + 0.001158*ΔTAX
(-0.371092) (0.269750)
|
说明:括号里为t值,*、**分别表示10%和1%水平下的显著性。
由估计结果可知,人民币实际升值1%,中国对美国出口价格就提高0.62%;国内生产成本提高1%,中国对美国出口价格将会因此上升0.09%,相比之下,人民币实际汇率是影响中国出口价格的最重要因素。出口退税和美国实际收入的估计值没有通过10%水平的显著性检验。
综合来看,影响中国对美国出口价格的因素主要来自于国内成本和实际汇率,而出口退税和美国实际收入的影响作用较小。
4.人民币实际汇率对进口价格的传递率分析
(1)指标选择和数据说明
中国从美国进口商品的价格IMP、中国实际收入Y的替代指标选择和数据处理与5.2相同,只是不做对数处理。
人民币实际汇率数据:指标选择和处理与出口价格传递率的情况相同。
美国出口品的国内成本MC:采用美国工业品出厂价格指数(PPI),依据美国劳工部的数据计算而得,调整成以2005年7月为基期。
以上中国从美国进口商品的价格、中国实际收入、美国出口品的国内成本价格等变量的时间序列数据均使用X-12方法进行季节调整。各指标处理后的数据见附录。
(2)实证分析
利用最小二乘法估计人民币实际汇率波动对中国从美国进口商品的价格传递率,估计结果如表3.8.
表3.8人民币实际汇率对进口价格的传递率
R :0.775506 F:40.58986 DW:2.121194
|
ΔIMP= 0.003775 + 0.461010*ΔMC + 0.032708*ΔY-0.98778*ΔRER
(0.044275) (11.96675) (1.916555) (2.723923)
|
说明:括号里为t统计值,*、**分别表示1%和10%水平下的显著性。
由估计结果可知,美国生产成本提高1%,中国从美国进口价格将会因此上升0.46%;中国实际收入增长1%,中国进口价格将会上升0.03%。人民币汇率实际升值1%,中国从美国进口价格将上升0.99%,这与预期相反,主要原因是中国从美国进口的农产品、机电产品、贱金属及制品等主要商品的价格攀升,其上涨的幅度超过了人民币实际升值的幅度。
5.中美贸易马歇尔-勒纳条件适用性的判断
从进出口贸易弹性来看,出口价格弹性为-1.38,即出口相对价格每上升1%,出口数量将会萎缩1.38%;进口价格弹性为1.11(符号方向与理论预期不符),即进口相对价格每上升1%,进口数量将会增加1.11%。
从汇率传递率来看,实际汇率波动对出口价格的传递率为-0.62,即人民币实际汇率每升值1%,出口价格将会上升0.62%;实际汇率波动对进口价格的传递率为-0.99,即人民币实际汇率每升值1%,进口价格将会上升0.99%。 4/5 首页 上一页 2 3 4 5 下一页 尾页 |