论文导读：国内至今尚未对“企业重组”的概念，做出权威的统一的界定，各种关于企业重组的概念的诠释随处可见，他们之间存在很大的差异，甚至互相矛盾。
关键词：企业重组，财务
国内至今尚未对“企业重组”的概念，做出权威的统一的界定，各种关于企业重组的概念的诠释随处可见，他们之间存在很大的差异，甚至互相矛盾。不容否认，“企业重组”概念的模糊是导致我国企业重组实践混乱与低效的重要原因之一。常见的有以下几种：（1）企业重组。企业重组是指通过不同法人主体的法人财产权、出资人所有权及债权人债权进行符合资本最大增值目的的相互调整与改变，对实业资本、金融资本、产权资本和无形资本的重新组合。（2）资本经营。资本经营是指出资人将其拥有的财产作为资本，通过投出资本、调整存量资本，以谋取投资利润和资本利得的过程。论文检测。（3）资产经营。资产经营是指一切以追求企业资产增值最大化为目的，以经营价值形态的企业资产为基础，通过对企业各类有形的、无形的、内部的、外部的资产进行优化配置，对资产结构进行动态调整，以及对相对应的组织载体进行分化与整合的经营活动。（4）资产重组。资产经营分为存量资产经营、增量资产经营和无形资产经营，把其中的存量资产经营看作是资产重组，也就是说，资产重组的对象是企业已有的资产存量。就是对企业现存的资产进行重新配置，使企业获得更多的资产增值。（5）产权重组。包括积极的和消极的，积极的产权重组是指企业发展迅速，需扩展而进行的产权重组；消极的产权重组是在企业经营困难时，不得不进行的产权结构的调整。
尽管人们对企业的重组的理解是莫衷一是，但认识的共性仍然存在，即大都认为企业重组是企业资源的重新组合与配置，旨在提高资源的配置效率。论文检测。但我们认为企业控制权的转移才是企业重组的本质所在。经济学家格罗斯曼、哈特和穆尔认为：由于剩余控制权被一方购买，这实际上造成了被购方的损失，尽管重组可以部分的改变机会主义行为，但却不能改善激励问题。最优的一体化应该是将控制权让给投资决策对谁更重要的一方。所以本文认为：企业重组是指出资者或授权经营者以企业战略目标为导向、以长期资产和资源为对象、以控制权的转移为核心进行的资源重新组合和优化配置行为。
由企业重组的定义可知：公司的董事会和经理通过企业重组的目的是通过对资源的重新组合，达到资源的优化配置，从而追究企业价值最大化，这一目的在企业重组活动中应该更为直接的表现出来。但是这引出的问题就是企业的价值到底取决于什么，这种价值如何确定是不是有了很高的支付溢价就代表实现或超出了企业价值？从这个意义上讲，什么样的企业重组是真正意义上的成功的、带来增值的，什么样的重组又是表面的，实质上又在毁损企业的价值的。研究企业价值评估理论和实际评估方法的意义正在于此。
根据斯密和李嘉图的价值理论，价值取决于供给成本。但在企业重组决策中，作为一种特殊的交易活动与投资事项，资产的供给成本基本上是沉没成本，是决策的无关成本。那么对重组对象尤其当它是一个有机组织时，以什么为标准对其进行评估、选择和定价呢？解决这些问题的关键首先应了解企业价值的概念。
商品有价值和使用价值之分。商品的买方关注他的使用价值，即它在未来能为购买者带来的效用，所以站在投资者的角度，一个企业的价值是指企业所有投资人对于公司资产要求权价值的总和。通常企业价值的表现形式有以下几种：一是账面价值，即资产负债表上反映的总资产、净资产，主要反映历史成本。二是清算价值，是指公司资产被清算出售时的市场价值总和。三是内在价值，是指公司资产价值未来预期收益的现值，因为企业的价值是相对于投资者而言。企业之所以有价值，本质上是因为企业可以通过经营，为投资者带来未来的现金流。企业（资产）的价值取决于它未来创造现金的能力。它是一个客观存在的、动态变化的价值。四是市场价值，是指股票的市值、兼并收购中支付的交货价格等，主要反映未来收益的多少。这四种价值哪一个更能体现重组企业的实际价值呢？并能以其为基础确定交易价格？在市场有效的假定下，市场价值也能反映公司的内在价值，但现实中受股票交易数量、流通规模、市场交易的情况、投资性等众多因素的影响，市场价值很难准确的反映企业的内在价值。因此国际上在实践中运用较多的是企业的内在价值，并以此为基础确定交易价格。那么哪一种价值评估方法更能体现企业的内在价值呢？
企业价值评估方法有：
1.调整后的账面价值法
评估一个企业价值的最为简单直接的方法是根据企业提供的资产负债表进行估算。之所以要调整是因为账面价值是基于历史成本记录的，其数额没有考虑有关变动因素，会使账面价值和市场价值产生差异，同时，还有一些有价值的资产，比如企业组织资本，并没有在资产负债表中得到反映。企业之所以会存在，是因为他们可以按照一定方式组织物质资源与人力资源，使得总体的价值超过每一部分单独价值的和。不经调整的账面价值法的明显缺点就是评估值会与企业的市场价值大相径庭。最为常用的调整方法是用企业资产的重置成本估计数代替账面价值，或用公司资产的清算价值代替账面价值。
2.市场价值法
所谓市场价值法就是加总企业所发行在外的证券的市场价值来估算企业价值。这种简单的方法又被称为股票和债券的方法该方法主要用在被评估公司的证券公开上市交易的情况下。
3．以收益为基础的市盈率法
市盈率法就是根据目标企业的收益和市盈率确定其价值的方法，也可称为市盈率模型。因为市盈率的含义很丰富，它可能暗示着企业股票的未来水平、投资者投资于企业希望从股票中得到的收益、企业投资的预期回报、企业在其投资上获得的收益超过投资者要求收益的时间长短。国际上，收购一家赢利企业常用的就是市盈率法。论文检测。
4.现金流量折现法
折现法是通过将公司未来可预测的现金流量折现后求和，得到公司的总价值，该方法意在直接评估投资者投资而获得到公司的总价值，从而估计购买价格。 这种方法是估算企业内在价值的最直接，最准确的方法，因此国际上在实践中用的较多的就是用未来现金流量折现的方法来衡量公司的内在价值，并以此为基础确定交易价格。针对我国股票市场的特点，使用现金流量折现法应该是一个更客观、科学的方法。从上述分析可以看出，并购方在对目标公司进行估价时，可同时使用几种适当的评估方法，得出不同的结果，然后进行综合分析，确定综合结果。因为每种估价方法都有其自身的优势与不足，如果只采用一种往往会有些偏颇，若几种综合使用则可相互弥补，评估结果会更加可靠。
综上，如果能在企业重组中做好企业的估值定价问题，肯定会提高企业重组成功率，并且也会减少一些国有资产的流失，对整个国民经的快速、健康的发展大有益处。
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