论文摘要：上海正处于建设国际金融中心的十字路口。上海应该选择什么样的路径继续发展已经是一个亟待解决的问题。构建金融中心的相关评估模型可以较为客观地度量和评估现有的国际金融中心的运作方向和发展模式。对现有国际金融中心的各方面有个定量的分析和总结，对于上海建设新的国际金融中心将是非常有益的。根据金融指标模型，上海想要成为名副其实的国际金融中心，需要大量培养金融业顶尖人才、加大金融市场的开放程度、升级基础设备，降低交易费用以及不断完善金融制度和开发金融产品。
论文关键词：国际金融中心,金融指标模型,发展模式,定量分析
引言
2009年3月国务院通过了有关将上海建设成为国际金融中心和国际航运中心的有关意见，这无疑使得经济正在高速发展的上海更加明确了它的发展目标和方向。自1992年以来,依靠其自身得天独厚的基础优势以及国家的大力支持，上海在金融中心建设方面已经取得了令人可喜的成绩，已经初步建成了比较完善的金融市场体系和金融机构体系。进入新世纪以来，上海证券交易所的市值显著提高,并于2007年超越香港,列为全球证券交易所联会所有会员的第六位。[1]虽然上海是我国内地最有可能成为国际金融中心的城市,但是，不可否认的是想要成为一个名副其实的国际金融中心，差距还是很大。虽然我们国家的金融市场已经有了一定的规模，可是它的价格发现功能被扭曲、同时多数金融机构盈利能力不强,整个金融市场在不断对外开放中，仍然显得十分脆弱。特别是在这次席卷全球的金融危机背景之下，如果不是我国资本账户以及资本市场并未完全开放，我们的金融市场能否抵御住这次危机带来的巨大冲击还是个问题。
可以说，上海正处于建设国际金融中心的十字路口。接下来上海应该选择什么样的路径进行发展已经是一个亟待解决的问题。构建金融中心的评估模型可以较为客观地度量和评估现有的国际金融中心的运作方向和发展模式。对现有国际金融中心的各方面有个定量的分析和总结，对于上海建设新的国际金融中心将是非常有益的。不过，国内学术界目前在这方面的研究数量还是较为有限的,许多文献还是从定性的角度提出成为国际金融中心的充分必要条件。有的学者即便是建立了相关的模型，例如冯德连的“轮式模型”，胡坚的“国际金融中心评估指标体系”，但是模型的说服力以及解释现实的能力并不高，主要还是以定性的叙述来解释模型的借鉴意义。
本文则从另一个角度出发来分析这个问题。首先对影响国际金融中心形成和运行的因素和指标进行说明,并且对于当今最主要的两种发展模式进行解释。然后以新加坡和香港两大金融中心为考察对象，建立金融中心金融指标模型。随后通过回归和参数检验的方法,从实证和统计的角度检验这些指标对这两大金融中心发展的显著性。最后利用得到的回归模型以及检验结果对上海如何进一步建设国际金融中心提出意见和建议。
一.形成国际金融中心的重要因素及其指标
从广义上来说，金融中心就是一个银行与其他金融机构高度集中、各类金融市场能自由生存和发展、金融活动与交易较其他地方更有效率的城市。影响一个地区能否成为国际金融中心的因素有很多,但是一般而言,影响一个地区能否成为国际金融中心的最主要的因素有三个：经济因素、金融因素和政治及外部环境因素。每个因素都有其相应的指标来反应，通过这些指标我们可以比较直观地观察出某一地区在这些方面的发展程度。本文主要研究的是金融因素和金融指标，虽然外部环境因素同样非常重要，但是由于其本身很难量化的特点在这里就不进行详细的赘述了。
1.1经济因素
根据国际金融中心创立条件的理论，一个金融中心首先应当是一个经济中心，它不但拥有雄厚的经济实力和还要有较强的经济集聚和扩散能力。一个地区如果有强劲增长的本地经济，就会产生旺盛的资金需求，从而拥有高的投资回报率来吸引国际资本的流入。另外，经济增长越快，企业对外部资金的需求也就越大，对金融中介的需求也就越大，金融中介在不同部门之间资金转移的作用就越发重要。1999年,英国牛津能源研究所专家波德曼设计了23项被认为是对国际金融中心的形成起重要作用的指标，本文则以易量化、数据较易获得和与国际金融中心的形成和运行具有较高相关度的原则根据该体系选择了相关的经济和金融指标。
(1)真实的GDP增长率
该指标可以直观地表示一国的经济实力和发展程度
(2)投资回报率
该指标反正的是该地区利用资本产生利率的效率
(3)偿债比率
一国在一定时期内应该偿还外债本金及利息与出口收入间的比率。偿债金额应当与该地区的偿债能力相适应，并非是越小越好。过小的数字说明该地区还不能充分利用信用来获得足够多的资本。[2]
1.2金融因素
对于一个国际金融中心而言，毫无疑问金融因素当然是影响该地区成为国际金融中心最重要，最不可缺少的因素。从国际金融中心的职能看,它是一个国际资金筹集和供给的聚集地，许多国际资金被吸引到该地区的原因无非是在这里资金的使用成本较低、效率却较高，能获得较高回报。相应地，这对金融市场的发展水平、国际化水平和运行的效率就会有较高的要求,否则就无法实现资金使用的低成本和高效率的目标。所以一个地区要想成为国际金融中心必须具备较高的金融发展水平。[3]本文着重研究的就是金融指标，所以将金融指标细化为三个方面：金融发展指标，金融国际化指标以及金融业技术设备指标。
(1)金融发展指标：
a.金融部门产值占GDP的比重
这个指标不仅反映了一个城市的金融部门对经济的贡献程度，而且非常直观的看出该地区的金融实力，就像衡量一个国家的经济实力，虽然GDP有这样那样的缺点但是在目前，它仍旧是一个最有公信力的指标。 1/5 1 2 3 4 5 下一页 尾页 |
