如上图可以看出，中国从2008年至今出口额基本上大于进口额
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如上图可以看出，入出境投资，外资流入大于本国资本流出。
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再如，国内的信贷投放问题，在危机中我国为了保持经济的高增长，新增了过多的信贷投放；国内的炒房愈演愈等等。要拟定宽松货币的退出策略，必须考虑以上的问题。
首先，政策推出应当确保经济稳定增长为前提。没有稳定的经济增长，就业、经济发展都会出现困难，民生问题难以改善，影响社会稳定的因素就会增多，所以我国必须维持高增长。退出策略只要在保证适度经济增速的前提下，将通货膨胀控制在与经济增长相适应的水平。其次，货币信贷投放大幅超出了预期，且大量贷款的存在可能导致货币被动投放。经过进一年的超常规货币投放政策，货币信贷投放保持高增长的态势。鉴于货币供应量超额供给，退出策略不仅要考虑流动性总量的回收问题，还要考虑流动性总量的合理配置。当前经济的结构问题突出表现在：内需和外需失衡、投资和消费失衡、政府投资和农村投资失衡、农村和城市发展失衡和部分行业产能过剩等。退出策略需要在总量退出的情况下针对这些问题做适当的安排。再次，近年来人民币汇率逐年上升。在开放经济下，要从全球各国的角度考虑我国的货币政策，弱化人民币升值的预期。同时，国内因为种种原因导致利率上升也会诱发汇率升值的预期，从而加重了货币稳定的压力。所以，退出策略要协调好各国货币政策的关系。最后，上调利率和准备金率都可能会影响债券收益率，加大政府债券发行方的债务负担，一些融资企业就有可能成本升高难以运转。退出政策要尽量降低策略成本。
从近几年回收流动性的经验来看，利率、准备金率以及公开市场操作等传统工具都存在这样那样的缺陷，最根本的问题是这些工具都无法满足结构性调整的要求，也不足以应对外部流动性持续涌入的问题，这就要求创新货币政策工具，借助多样化的工具组合，实现退出策略所要承担的多重目标。总量回收流动性可从压缩基础货币和降低货币乘数两方面下手，工具创新的关键就在于能够有效对冲外部流动性和削弱商业银行的放贷能力。比如：①在提高存款基准利率的同时，贷款利率不变，这样就能减少债券发行方的债务负担。②针对不同的借贷对象，实行宽严有别的信用控制，减少银行出现坏账。③对于不同的商业银行，实行不同的存款准备金率制度，等等。
参考文献
1 刘仁伍 《全球化背景下的货币政策调控》 社会科学文献出版社2007年
2 龚秀国 《经济全球化与我国货币政策改革》 四川大学出版社 2007年
3 于辉 《中国货币政策的有效性分析》 吉林大学 2005-04-01
4 邓清清 《中国货币政策汇率传导途径研究》 西南财经大学 2008-11-01
5 贺铟璇《我国货币政策操作策略的分析与思考》 东北财经大学 2006-12-01 2/2 首页 上一页 1 2 |
