论文导读：但我们也必须看到,在全球性金融危机对我国经济冲击明显加剧的大背景下，我国的外部需求明显收缩，部分行业产能过剩，企业经营困难，城镇失业人口增多，经济增长下行的压力明显加大。2008年，中国的货币政策取向从“稳健”转为“从紧”后，不得不再次改变为“适度宽松”，这种一年三变的情势，为中国人民银行成立并贯彻货币政策以来史所罕见，也展现出2008年市场变化的极度复杂和艰险。货币政策传导机制是指从运用货币政策工具到实现货币政策目标的作用过程。
关键词：金融危机，货币政策，传导机制
1.我国宏观经济形势
我国经济增长虽然有所放缓，但总体上仍保持了平稳较快发展。据央行公布的数据显示，2008年，我国国内生产总值（GDP）为30.1万亿元，同比增长9%，增速比上年低4个百分点。分季度看，第一季度到第四季度分别增长10.6%、10.1%、9%和6.8%。居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.9%，涨幅比上年提高1.1个百分点。贸易顺差2955亿美元，比上年增加328亿美元。但我们也必须看到,在全球性金融危机对我国经济冲击明显加剧的大背景下，我国的外部需求明显收缩，部分行业产能过剩，企业经营困难，城镇失业人口增多，经济增长下行的压力明显加大。论文检测。
2.货币政策取向及传导机制
2.1货币政策取向
2008年，中国的货币政策取向从“稳健”转为“从紧”后，不得不再次改变为“适度宽松”，这种一年三变的情势，为中国人民银行成立并贯彻货币政策以来史所罕见，也展现出2008年市场变化的极度复杂和艰险。一般来说央行运用的货币政策工具主要有：存款准备金制度、信贷政策、公开市场操作和利率政策等。在当前经济背景之下，央行采取的是“适度宽松”的货币政策，那么货币政策工具的操作主要包括：降低存款准备金率；降低央行再贴现利率；窗口指导，鼓励银行多放贷；积极从事公开市场操作等。
2.2货币政策传导途径及其作用机理
货币政策传导机制是指从运用货币政策工具到实现货币政策目标的作用过程。货币政策的传导过程是：中央银行制定和实施货币政策并以金融市场为中介，将货币与信息注入以生产、流通和消费为主要环节的实体经济，进而影响厂商和个人的投资与消费决策，最终导致社会总产出的变化。货币政策主要通过利率渠道、资产价格渠道和信贷渠道作用于实体经济。论文检测。
3.货币政策实施的效果及操作的难点分析
货币政策基调从“从紧”调整为“适度宽松”，主要是基于国内外的经济形势急剧恶化，通货膨胀的压力迅速缓解，目前面临的风险主要是经济下行风险。
3.1“适度宽松”的货币政策操作实践
当前环境下，我国主动、快速推动货币政策的转型是十分明智的决定。在微观主体活力尚未完全丧失之前，采取”适度宽松”的货币政策，多种工具配合使用，能为保持09年经济快速平稳增长创造必要条件。
3.2“适度宽松”的货币政策操作效果
从2009年公布的数据来看，“适度宽松”的货币政策为保持我国经济平稳较快发展发挥了巨大的作用。主要表现为货币供应量增加，金融机构各项贷款稳定增长，金融机构各项存款增加较多和固定资产投资增多。
3.3货币政策调整的难点
第一，我们必须认清长期和短期的工作重点。抑制通缩从短期来看是最主要的问题，但也要对长期可能出现的通胀形势保持警惕。
第二，启动内需和扩大投资无疑是当前“保增长”的重点所在，但启动内需是长期过程，大规模投资监控不力可能导致大量坏账。而且新增贷款用于生产性的投资也有限，不能排除有套利入市的可能性。
第三，央行对基准利率的调整会通过适当的传导方式影响其他利率。利率政策的作用将通过贴现窗口发挥，通过调整再贴现利率引导商业银行的利率变化并传导给资金市场和企业，达到调节货币供应量的目的。但是由于当前我国实行的是管制性利率政策，利率的调节作用受到限制，难以真实反映市场资金供求关系，使货币政策工具在传导中增大了摩擦系数。由此导致的许多企业对利率的敏感性不高，对商业银行存贷款利率高度管制的体制等问题，都越来越不利于提高国有商业银行的竞争力，货币政策的效果因而也受到影响。
4.货币政策实施的对策建议
4.1 加强货币政策的前瞻性和有效性
2008年央行对货币政策的改变速度慢于市场预期，受到市场的质疑，主要原因在于“从紧”的货币政策虽然在防止通胀问题上达到了目标，但对增长动力也产生了较大的负面影响，中小企业大面积经营困难的局面从珠三角蔓延到了长三角，并继续向北延伸。房地产市场和资本市场颓势更加明显，“救市”呼声四起。
4.2引导金融机构优化信贷资金投向
“适度宽松”的货币政策不是指全面放松信贷，而是适度放松银根，通过调整货币供应量、利率和信贷管理等，做到有保有压、有所选择，从而达到刺激经济增长的目的，并且要求更加注重经济增长的质量和效益。具体来说，2009年的货币政策和信贷政策要与产业政策协调配合，支持金融机构加大对民生工程、重大工程建设、中小企业、“三农”、消费、节能减排、科技创新、兼并重组、区域协调发展等领域的信贷投入。鼓励银行业金融机构对基本面和信用记录较好、有竞争力、有市场、有订单但暂时出现经营或财务困难的企业给予信贷支持。在对银行的监管方面，银监局要时刻监控信贷资金的流向，包括贷款企业、行业以及金额等，还应检查是否有真实贸易背景，以及多大程度上能服务于中小企业。
4.3稳步推进利率市场化改革
利率是市场经济体制中货币政策的主要传导渠道，因此要加快货币市场基准利率体系建设，完善中央银行利率体系，提高金融机构风险定价能力和水平，更大程度发挥市场在利率决定中的作用。当前，中央银行除了可考虑按照扩大金融机构利率浮动权的办法推进利率决定机制外，也可以比照外币存贷款利率改革的办法来改革本币存贷款利率的决定机制，使利率决定权逐步转向金融机构。另外还需要积极加快证券发行的利率市场化改革步伐，真实反应市场资金价格。论文检测。由此逐步建立起以中央银行基准利率为基础、以货币市场利率为中介、由市场利率决定存贷款利率水平的市场利率体系。这样，中央银行可以通过调节基准利率，实现对金融机构和金融市场的灵活调节，以迅速传递中央银行货币政策意图。
参考文献
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[2] 陆前进,卢庆杰.中国货币政策传导机制研究[M].上海:立信会计出版社,2006.
[3] 刘望辉.我国货币政策传导机制的现状及对策[J].当代经济,2008，(3).
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