此外金融论文，本文沿用第一部分计算出来的个股的超额收益率，用 予以表示。
基于上述对可能因素的推测假说，本文给出以下模型：
= +  +  +  + 
表三：实证结果
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方程
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-0.012701
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-0.011503
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0.036138*
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0.036287*
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0.006721
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0.000986
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-0.000839
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-0.000844
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0.000451***
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0.000451***
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 -
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0.013126
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0.010016
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注：*** ，**，*分别表示在1%，5%，10%的显著性水平下通过检验
从上述结果可以发现，实证结果否认了本文第一个推测假设：即平常所认为的大盘股会对行业板块产生负效应的观点。这可能是因为投资者认为证监会之所以批准某大盘股发行，恰是反映了整个市场乃至监管层看好该行业未来的前景，由此投资者买入其他同行业的股票以期待该行业广阔的前景而为自己带来一定的收益.而第二个因素净资产收益率却没有通过显著性检验，说明该因素不能作为判断是否会对行业拉动或挤出效应的依据判断。第三个因素资产负债率尽管也没有通过显著性检验，但是从其系数为负数可以看出，高负债率的公司上市将会对同行业板块其他公司带来挤出效应。最后一个因素市盈率与我们的判断一致。
四、结论
本文用事件研究法对中国沪深两市A股市场自2000年1月4日至2008年12月31日共699家新股上市公司的实证结果表明：从总体上而言，IPO发行对行业板块有着拉动的效应，同时，研究发现将近一半的行业还是会面临挤出效应。此外，具有高市盈率或发行规模较大的股票上市更有利于获得行业的超额收益，而资产负债率较高的公司上市将会对同行业的公司产生一定程度的挤出效应。
对此，我们可以将上述结果运用于以下两个方面：
（1）由于在申购市场上往往出现供不应求的局面，因此中签率普遍较低，对于申购未中签者而言，从某种程度来说丧失了一定的机会，但是鉴于IPO会对部分同行业板块起到拉动效应，那么投资者不妨同期投资相应同行业股票作为补充方式，弥补相应的“损失”；同时，对于那些IPO会对同行业股票产生挤出效应的行业板块而言，若投资者拥有该板块的股票，则不妨考虑卖出。
（2）随着中国资本市场的完善，若有行业ETF在市场上推出，那么投资者可以考虑选择该金融产品进行投资，鉴于同行业中各股的不确定以及ETF的特殊性，可以在承担更低风险的程度上获得一定的超额收益，投资该金融产品不失为一种理想的投资方式。
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