| Clarida （Clarida、Gali & Gertler，1999；刘斌，2003；Moessne，2005）等人即考虑了预期又考虑了通货膨胀惯性那么融合前瞻性和后顾想的混合型的模型是较好的选择。
其中， ， 其它变量和（3）~（5）一致。
接下来最优货币政策设计要考虑的问题是目标函数中 权重的选取，它体现了央行对于产出缺口与通货膨胀之间的权衡；货币政策的实施最终目的应该是使社会福利最大化，那么央行选取的目标函数是否与社会的福利函数的一致问题；央行的可操作变量 的选取，一般均是以短期市场利率作为政策变量，但若选取货币供应量、汇率等作为操作变量，是否与利率变量操作的范式一致？此外还涉及前瞻、后顾性变量的度量，不同决策方式下的最优货币政策、货币政策的传导机制和如何应对供给冲击等问题。
综上因素以后，央行的最优货币政策实际就是在环境变量（3）~（8）的约束下使得目标函数（1）最小的动态规划问题。
（3）最优货币规则的选择
目前规则型货币政策有影响的主要有McCallum规则、Taylor泰勒规则、Clarida—Gali—Gertler规则和通货膨胀目标制规则通货膨胀目标制，而通货膨胀目标制是欧洲中央银行和美联储等西方中央银行的主要操作规则。
1、McCallum规则
其中 代表 名义GDP， 代表名义GDP的目标， 代表基础货币，1973年布雷顿森林货币体系崩溃之后。一些国家开始采用货币供应量名义锚。它属于数量型货币规则，是一种通过调整货币供给数量来影响产出和价格的货币规则。它的假设前提是经济中货币需求函数稳定，但由于金融创新的迅速崛起，这一条件越来越不满足。因此，上世纪80年代以后西方工业化国家纷纷放弃这一货币规则。
2、Taylor泰勒规则
其中， 为短期名义利率， 为均衡利率， 为第 期产出水平， 是均衡产出水平， 为第期通货膨胀率， 是稳态通货膨胀率， 和 均为系数。
描述短期利率如何针对通货膨胀和产出变化作出反应的泰勒规则是一个简单而有效的利率政策规则，由于为美联储、欧洲中央银行、英格兰银行和加拿大银行等西方国家的货币政策（主要是利率政策）实践所证实。泰勒规则默认这样一个事实，真实利率是唯一能与物价和经济增长保持长期稳定关系的变量，而通过调整名义利率可以稳定真实利率，实现货币政策效应。在一个成熟的金融市场和健全的汇率制度环境下才有可能讨论泰勒规则，
Hetzel（2000）将泰勒规则的基本假设条件归纳为三点，经济中的价格水平是由总需求和总供给引起的而非货币因素；中央银行的独立性和有效的金融市场保证可以控制真实利率；中央银行拥有更多的信息使其享有很高的声誉并在货币政策决策不存在信息不对称。
3、Clarida—Gali—Gertler规则（CGG规则）
其中， 为第期缺省变量的值， 是均衡时缺省变量值通货膨胀目标制，其它符号和泰勒规则相同。
属于对Taylor泰勒规则的拓展形式，在货币规则中除过对通货膨胀率和产出缺口以外，在货币反应函数中直接加入缺省变量，关注其他诸如资产价格、汇率因素、外部经济冲击等宏观经济变量，使得此规则具有更广泛的应用范围。以Clarida（1997，2000）为代表的一些经济学家通过严格的理论推导，得到了类似形式的具有广泛适用性的CGG规则。克服了泰勒规则来源于实证分析缺乏理论依据。它拓展了泰勒规则的内涵。
4、通货膨胀目标制规则
由于货币政策目标之间冲突性，使得货币政策效果大打折扣，中央银行无法同时兼顾多目标，货币政策目标之间的矛盾主要表现为：物价稳定与充分就业、物价稳定与经济增长、国际收支与经济增长和经济增长与国际收支之间的矛盾。因此只关注价格水平的通货膨胀目标制具有独特的优势，并在实践中得到广泛的应用，目前已经成为西方发达国家标准的货币政策操作框架。
传统的货币政策操作按照“政策工具→操作指标→中介目标→最终目标”的程序进行，而通货膨胀目标制是把货币政策工具的运用直接指向最终目标。其主要形式有以下四种：
（1）Barro－Gordon失业与通货膨胀模型
我们用失业率 来代表时期实际经济总体状况， 为实际通货膨胀与其预期值之差。公众会在政府制定最优目标通货膨胀率以后形成理性预期，目标函数最优化要求均衡的通货膨胀率等于公众的通货膨胀预期。根据博弈范围的有限性和信息的不完全等会造成央行名誉的破坏。
（2）Carl E.Walsh的最优合同模型
公众选择政府，政府选择央行行长，这就形成一个复合的委托代理问题中国论文网。由于委托人的众多，很难统一意见并指出代理人的目标函数。至于激励的手段，可以通过立法制订一个目标规则，Rogoff（1985）认为，政府可以通过央行预算和将央行行长的收入与经济状况相联系激励央行的通货膨胀选择。Walsh（1995）通过采用委托代理模型，构建了央行和政府之间的合同，解决了最优合同的确立问题通货膨胀目标制，这样一个合同可以被解释为通货膨胀目标法的政策规则。
其中， 是社会福利损失， 为通货膨胀， 为实际产出， 是目标产出，上式是政府偏好和社会偏好的共同反映。Walsh（1995）证明由于最优合同的影响在所有情形下，合同可以在消除通货膨胀倾向的同时对冲击做出最优反映。
（3）Lars E.O. Svensson 的目标规则模型
Svensson（1999）认为工具规则是一个指导货币当局选择货币政策的特定反应函数。与规则型货币政策不同目标制规则提供了潜在的承诺机制，需要一定意义上的对于特定损失函数的承诺，而工具决策仍然是相机抉择的。Svensson将目标规则定义为包含目标变量的方程或方程组。
其中，是通货膨胀缺口和产出缺口的相对权重。如果 ，只包含通货膨胀，损失函数被称为严格的通货膨胀目标制，当 时，产出缺口介入，损失函数被称为灵活的通货膨胀目标制。Svensson（1999）认为通货膨胀目标制之所以可以消除通货膨胀倾向是因为它有一个要求央行实现其通货膨胀目标的较强的约束系统，即高度的透明度和明确的责任。若指定央行的产出目标等同于实际产出水平就可以解决通货膨胀倾向问题
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