所谓保险资金就是转化为保险企业生产经营要素的货币表现。从保险资金的来源看，保险资金来源于所有者和债权人。保险公司的所有者对企业投入的资本以及形成的资本公积金、盈余公积金、总准备金和未分配利润成为保险资金的组成部分。保险公司的主要业务活动分为保险经营活动和投资活动。保险经营活动产生的现金流入的项目主要是保费收入，所产生现金流出的项目主要是各项赔款（ ）和营业费用（ ）。投资活动所产生的现金流入项目主要包括收回投资和取得投资收益时所取得的现金，以及处置固定资产和无形资产所收取的现金。所产生的资金流出项目主要有购置固定资产、无形资产、债权投资和股权投资等等，这一部分统称为投资支出（ ）。综上，本文在衡量保险业产出时，采用支出法计算，即：
其中 表示第 个时期保险业产出。利用上式来计算保险业的产出时避免了以往文献中仅用保费收入单一指标计算时所造成的产出低估。
选取以上四个指标从1999~2009年季度数据，进而得到季度保险业产出序列。为了更好的比较经济总量，笔者将GDP也画在下图中：
图1GDP与保险业产出单位：亿元
上图中可以看出，保险业产出呈现波动上升阶段，因此对保险业产出采用HP滤波方法进行分析。该方法最初于Hodrick和Prescott在1980年提出。模型将时间序列假设为趋势成分与周期成分相加构成，其权重有一个特定的优化问题确定。采用双边加权移动平均方法，在对趋势成分的二阶差分变动进行处罚的条件下，使得周期成分的方差达到最小。设时间序列 ， 表示时间序列的趋势成分， 表示周期成分，使得下式达到最优：
其中 。对于季度数据取 。
由于选取的数据时间跨度较大并且是名义变量，首先将数据进行对数化处理，减少异常波动。通过EVIEWS5.1对 进行HP滤波分析，如下图所示：
图2：的HP滤波
通过HP滤波可以分离出 的趋势成分与周期成分两序列，分别以 与 表示。如下图：
图3：趋势成分TI与周期成分CI
在对走势分析上，可以结合上图看出稳定在的趋势，但是围绕呈周期性波动，的周期性将反映到上，从而体现出我国保险业的发展变化。对进行正态性检验见下图：
图4：相对周期成分的正态性检验
上图中 统计量为0.037724， 值为0.981315。偏度为-0.064482，峰度为3.062811。因此序列符合正态分布，记为 。对于HP滤波技术，有下式：
这里假设以固定的速率增长，可以设为 。上式中只有 是随机变量，服从正态分布，上式变为：
在与独立的前提下有 ， 。然而由于保险周期的存在，对于某一特定时期，如保险发展处于低谷期间时，必然位于之下；而相反地，当保险业加速发展时，却必然在之上。这样就不满足与的独立性假设。因此的波动的最大程度应该在 边界上，所以有 。
为了更加清楚地看出相对于 的波动幅度与方向，可以计算的相对周期成分，即：周期成分与趋势成分的比值。得到的序列如下图所示：
图5：的相对周期成分
从上图中可以清楚地看出，我国保险业发展存在近似性周期性波动情况，1999~2009年近似存在两个周期，平均周期在5~7年左右。1999~2001年主要为下降趋势，但是在上下波动剧烈，标准差达到了0.01378。而2002~2007年处在上升阶段，并且2002~2006年间的上升趋势不太明显，相对周期成分都处于0轴附近，波动较小，说明保险发展在该区间内是沿着稳步前进，该区间标准差为0.003291。随后在2007年第三季度时保险发展水平达到顶峰，超出了趋势线，并达到最高，但是到2009年时出现拐点，发展水平逐渐降低，靠近趋势线。
因此，样本初期相对周期成分波动较大，反映我国当时保险市场发展的不稳定，存在宏观经济的制约，但是伴随着我国经济的日益强盛，政府对保险监管制度的不断健全和保险市场自身的不断完善，我国保险业的发展的稳定程度较样本期初时有明显改善，异常的波动逐渐减少并随着自身的发展周期稳定成长。 2/4 首页 上一页 1 2 3 4 下一页 尾页 |
