韩国外汇储备激增的根源探析_国际收支盈余-论文网

论文摘要：自上世纪60年代以来，韩国开始承接发达国家移出的产业，从根本上改变了传统工业的生产函数，经济实力逐年增强，制造业出口迅猛发展，从而导致经常项目顺差，引发其外汇储备迅速增长。经常项目与资本项目“双顺差”，韩国外汇储备持续增加。在今后甚至较长一段时期，韩国外汇储备还将处于高水平并仍将继续增加，这是韩国产业升级换代过程中必经的一个发展阶段，同时也是其它发展中经济体现在或者不久的将来在承接国际产业转移过程中将要发生的现象——某种程度上说，这是一条国际经济规律。
论文关键词：国际产业转移,外汇储备,国际收支盈余

一、问题的提出

20世纪90年代开始，发展中国家的外汇储备规模增长速度开始加快，进入21世纪后，这一现象更为显著。新世纪以来，韩国的外汇储备规模不断扩大(表1)，截至2009年8月底，韩国外汇储备增至2454.6亿美元，超过去年8月底的2432亿美元，达到13个月来的新高。韩国外汇储备总规模的增长不仅远高于发达国家，也比其他地区的新兴市场增长得更快。

表11990—2007年韩国的外汇储备规模

资料来源：IMF，IFS，截止到2008年3月20日。

根据外汇储备的基本功能和运用状况，韩国外汇储备已处于储备过剩的状态。韩国过剩的外汇储备，使其有可能在美元衰落中蒙受损失，造成较重管理压力等一系列问题。全球外汇储备急剧增加引起了理论界和政策界的广泛关注和讨论，其中讨论热点之一就是外汇储备激增背后的动因。

不过，截至目前，国内外学者大多将亚洲外汇储备作为一个整体进行研究。国外对亚洲外汇储备高增长的研究较为深入，主要采用的研究方法是构建计量模型。JoshuaAizenman&NacyMarion(2002)建立了两个模型并进行了实证分析，结论是远东最近的储备积累属于一种预警性储备持有。RobertFlood&NacyMarion(2002)通过实证分析表明，缓冲存货模型在解

释1990年代储备持有上的表现是混合的。HaliEdison&EmilyConover(2003)建立了一个多

元回归模型，认为危机预防是亚洲新兴经济体储备高增长的重要原因。近年来，国内部分学

者也开始关注东亚外汇储备激增问题。目前，理论界对于韩国外汇储备激增的原因分析经过梳理后，主要有：危机预防需求论（韩国对储备的管理格外重视，这种重视主要体现在对外汇储备数量增长的偏好上）和国际收支盈余论（韩国经常项目的大量顺差成为支撑其国际收支顺差的主要因素）。

危机预防需求论较好的阐述了为了预防金融危机的发生，韩国经济体有追加外汇储备的需求。不过，如同主观意愿需要某种商品而没有支付能力的需求不够成有效需求一样，主观上有增加外汇储备的需求并不能够客观的解释韩国目前外汇储备激增的原因。显而易见，危机预防需求论在解释韩国目前外汇储备激增时犯了形而上学的主观唯心主义错误。在过去数年中，大多数发展中国家，尤其韩国经济基本面已经改善。那么，从实体经济的角度切入，才有可能更客观解释韩国目前外汇储备激增，找到本质原因。近年来，韩国国际收支持续盈余，这直接致使其外汇储备加速积累。可见，国际收支盈余论比较直接的挑明韩国目前外汇储备激增的原因。

诚然，倘若没有国际收支盈余，韩国外汇储备将成为无源之水、无本之木，根本不会出现目前外汇储备激增的现象。那么，国际收支盈余论在解释韩国目前外汇储备激增的原因当中占有核心地位。然而，国际收支盈余论并未找出韩国目前外汇储备激增的根源。进一步思考，韩国为什么会出现国际收支的持续盈余？原因在于国际产业转移，从上世纪60年代以来韩国承接了发达国家移出的产业，经济实力开始增加，在世界贸易中份额上升，出口增长，经常项目顺差增多，进而造成了国家外汇储备的增长。

本文从国际产业转移视角切入，深入挖掘韩国外汇储备迅速增加的根源，有利于韩国以及其它发展中经济体历史的、全局的把握本国外汇储备，从而正确对待外汇储备以及动态把握产业结构升级。本文结构安排如下：第二部分论述国际产业转移是韩国外汇储备激增的根源；第三部为实证检验；第四部分为总结与展望。

二、国际产业转移是韩国外汇储备激增的根源

上世纪60年代以来，韩国认识并巧妙的利用了全球国际产业转移过程中的历史性机遇，将自身经济融入全球生产网络，成功的获取了经济发展中急需的资本、技术和国际市场进入渠道等宝贵资源，让韩国原来低效率的内向型产业迅速转变为具有一定国际竞争力的外向型产业，而韩国低成本的劳动力资源的比较优势也迅速转变为韩国出口产品的竞争优势。可以这么说，通过承接国际产业转移，韩国从根本上改变了传统工业的生产函数。罗伯特·索罗（RobertSolow）和爱德华·丹尼森（EdwardDenison）等经济学家曾尝试用不同生产函数的方法来解释经济增长的根源，分析表明产出的增长是由资本和劳动的增长以及技术进步带来的，而国际产业转移对韩国技术进步以及劳动和资本的增长均有促进作用：

首先，韩国主动开创了一条提高技术的独特道路，承接发达国家转移出来的产业，通过与跨国公司的合作，不仅获得了大量的适宜技术，而且充分利用上了自身的比较优势，生产的产品具有较强的国际竞争力。通过吸收外国直接投资和与跨国公司缔结非股权联系成为韩国提高自身技术水平的重要途径。

其次，跨国公司在全球范围内利用大量资源从事竞争和价值增值活动，不仅直接创造了就业机会，并且通过产业链的前后向连锁及促进东道国经济增长间接创造就业机会。

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