论文导读:：本文从商业银行经营效率的角度研究了中国商业银行跨国并购的动机。文章首先指出出于中国商业银行自身发展的需要，自2006年以来，中国商业银行跨国并购外资银行的事件正在大量的出现。接下来,以商业银行经营效率为核心，采用实证分析的方法，测算出历年来有国际并购事件的商业银行效率值，进而对效率产生的差异进行分析；同时，分析了影响银行跨国并购的动因。最后,得到了分析的结果，本文认为,中国商业银行跨国并购的主要原因来自于获取发达市场国家的先进管理经验，以实现银行经营模式从成本型向市场主导型的转换，达到提高银行经营效率的目的。
论文关键词：商业银行，跨国并购，动机，经营效率
自2006年以来，受国际银行业跨国并购浪潮以及中国银行业自身发展的需要，与中国相关的跨国并购事件中，中国商业银行跨国并购外资银行的事件不断出现。中资银行在跨国并购的市场选择和进入方式上，出于维持中国经济增长速度所需的资源供应、转换经济增长方式以及应对新形势下国家产业竞争的需要，正在配合农业、资源行业、制造业、TMT行业和服务行业“走出去”的战略，着力向业务国际化和综合化的全能大银行迈进。[①]
传统而言，中国商业银行的收入主要来自国内，同国际经营效率较好的商业银行相比，海外业务收入占比相对较少，与海外市场的收入占总收入的比重在40%以上的国外商业银行相差甚远。[②]面对国际市场竞争的日益激烈，商业银行上市后的盈利要求，中国的商业银行正在进一步加快国际化经营步伐。从表1中可以看出，1998年以来，中国商业银行跨国并购的次数达到了14次。其中，4次在2006年之前，而且并购的都是香港地区的金融机构。这是因为香港是辐射亚洲一个较好的基点，中国的银行业对亚洲经济和市场是比较熟悉的，在国家文化上相似点也很多，地缘关系上也更为接近，对于并购后的管理是非常便利的。10次发生2006年以后，并购地区已经扩张到了东南亚、美洲和非洲地区，并购的金额也在日益增加。
表1：中国商业银行历年跨国并购统计
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时间
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购并内容
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1998
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工商银行与香港东亚银行共同收购国民西敏银行下属的西敏证券亚洲有限公司，组建工商东亚金融控股公司。
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2000.7
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工商银行以1.8亿港币收购香港友联银行，改建为：中国工商银行亚洲有限公司。
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2002.2
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中国建设银行收购香港建新银行。
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2003.12
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工银亚洲收购了比利时富通集团在香港的华比富通银行。
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2006.8
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中国建设银行收购美国银行持有的美国银行(亚洲) 股份有限公司100%股权。
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2006.12.
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中国工商银行买入印尼的哈利姆(Halim)银行90%股权。
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2006.12.
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中国银行斥资9.65亿美元收购新加坡飞机租赁有限责任公司100%的股份。
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2007.8
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工商银行收购澳门诚兴银行79.9%股份。
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2007.10
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民生银行出资3.2亿美元收购美国联合银行控股公司9.9%的股权。
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2007.11
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工商银行宣布以约54.6亿美元价格收购南非标准银行20%股权。
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2007.11
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工商银行收购印尼哈里姆银行后成立的工银印尼正式成立。
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2008.1
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工商银行45.5亿港元收购澳门诚兴银行79.93%股份。
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2008.9
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招商银行以193亿港元的现金收购永隆银行53.12%的股权。
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2009.8
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建设银行以7000万美元收购美国AIG香港子公司。
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资料来源：根据《1999-2009中国并购报告》和中国并购网数据整理得到。
本文力图结合中国商业银行海外跨国并购的现实情况，在回顾现有跨国并购动机文献的基础上金融论文，运用效率分析的方法，从商业银行经营效率的角度，进一步研究中国银行“走出去”的主要动因。
一、银行跨国并购理论回顾
Berger （2001）论证了人均GDP 和市场规模庞大可以产生规模经济，从而产生跨国并购的动机。Berger对早期金融组织的全球化垄断作了一个详细的综述。Focarelli （2001）等专注于银行业和非金融产业并购模式的比较研究核心期刊。他们利用来自29 个OECD国家的25500 多个银行的数据进行分析，发现银行倾向于对银行系统不发达的国家进行海外并购。另外，进入外国的隐性管制和文化差异障碍仍是跨国银行并购的效率和风险管理的主要影响因素。Claudia M. Buch （2008）等探讨了银行并购的三个问题，即跨国银行并购的动力、跨国银行并购竞争力及效率和跨国银行并购的界定，并对商业银行作了实证研究。
苗启虎等（2004）利用2001年年度数据分析了外资银行进入中国市场的影响因素；王晞（2005）则利用2002年的年度数据检验了跨国银行进入中国市场的影响因素；黄宪等（2005）描述性分析了外资银行进入中国市场的影响因素；张红军（2009）从银行的角度研究了跨国银行到中国购并的动因，他认为跨国银行进入中国市场的主要动因是“跟随客户”，也就是对中国历年FDI、对中国的历年双边贸易额TRADE 的跟随。另外，存款和贷款两个变量都不显著，也就是说中国国内存、贷款规模对跨国银行进入没有实质性的影响。[③]
通过以上对理论的综述，跨国银行并购大多以具体形态为研究对象。在银行层面，某一银行成为并购者的动因直接和规模与赢利性相关，[④]着重于对并购后效率和盈利进行衡量，这样必定会降低并购银行的成本，以实现经营效率，得到更多的利润和较好的资本运营效果。
二、研究的思路
在这一部分中，本文以商业银行经营效率为核心，采用实证分析的方法，测算出历年来有国际并购事件的商业银行效率值，进而对效率产生的差异进行分析；同时，分析影响银行跨国并购的动因，也就是银行的经营成本、经营规模、赢利性、以及并购后效率和盈利等方面，目的在于探讨影响商业银行跨国并购的动机。
（一）效率理论的简单阐述
“效率”一词的概念可以用很多种方式来表达，比如帕累托效率、技术效率、配置效率、交换效率、X效率和市场效率等等。尽管它们有很多种含义，但本质都是没有变化的，也就是以有效地投入来实现最为有效的产出。一般而言，效率包括两方面：一是生产效率，它指生产或者提供服务的平均成本，生产效率的变化大致包括生产体系的变化与技术变化（Lovell,C.A.K.,1983），侧重于从技术进步的角度通过不同的组合，降低成本，进而达到对效率的提升（Farrell，1957）；二是配置效率它指组织所提供的产品或服务是否能够满足利害关系人的不同偏好，配置效率又称为帕累托效率(Pareto efficiency)。因为当一个公司成立之后，首先做的是优化现有资源，而不是重新组合进而从降低成本中获益（Rawson，2001)。也就是说生产效率往往被首先考虑，这也说明大部分的研究都是从生产效率的角度来考虑效率的。
为了评价考虑不同单位的生产效率，可以用以下几种分析工具来分析：总要素生产率(TFP) 、随机前沿方法（Stochastic FrontierApproach，简称SFA） 和数据包络分析法（Data EnvelopmentAnalysis，简称DEA）等等，本文采用DEA的方法来展开分析。数据包络分析方法(Data Envelopment Analysis, DEA)，是运筹学、管理科学与数理经济学交叉研究的一个新领域。它是根据多项投入指标和多项产出指标，利用线性规划的方法，对具有可比性的同类型单位进行相对有效性评价的一种数量分析方法（A.Charnes，W.W.Cooper，1978）。这个方法的主要优点是不要求对基本的生产函数给出确切的定义，缺点假设认为随机误差是不存在的。
Berger和Humphery(1997)采用SFA方法和DEA方法来估计商业银行的效率，其效率估计值近似，只是后者的效率估计值偏低、离散程度较大。Sherman和Gold（1985）第一次将DEA技术运用于银行业分析。杨大强，张爱武（2007）对中国商业银行的效率进行了实证分析。结果表明金融论文，一方面，中国商业银行业存在着较为显著的成本效率和利润效率；另一方面，尽管在样本期内，股份制银行的成本效率和利润效率要低于国有商业银行，但是股份制银行的效率增长速度要明显快于国有商业银行。王忻等（2007）运用DEA评价模型，综合考虑了中国银行盈利能力及风险控制能力，从多个角度对中国银行的效率进行了评价与分析。姚晋兰等（2009）对中国股份制商业银行效率的影响因素作了分析。结果表明：资产获利能力与银行效率显著正相关，存贷比率与银行效率显著负相关。
(二) 基本模型
本文研究的是中国实行跨国并购的商业银行，它们是经营货币的特殊企业，考虑到这种特殊企业的性质，本文在DEA模型中，采用中介法展开投入导向的分析。[⑤]假设在进行跨国并购的商业银行有 个，每个银行都以 种投入要素生产 种金融产品，假定各自企业的要素投入量与产出量是不相同的。
   
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