论文摘要：本文首先对我国经济的最优储蓄率问题进行了深入探讨，基于经济现实中的一系列失衡现象，提出我国目前的储蓄率确实已经超过了经济均衡增长所需要的最优储蓄率；然后根据西方经典的储蓄理论和我国的经济现实建立计量模型，实证分析了高储蓄率的决定因素；最后，针对造成高储蓄的主要因素。
论文关键词：最优化储蓄率,失衡,储蓄理论,实证分析
一、引言
近年来我国经济保持了高水平的增长，根据有关部门测算，2009年全年GDP增速达到9.2%，人均GDP达到3736美元，同时我国的国内生产总值已跃升为世界第三位。但是，与之形成鲜明对比的是我国的城乡居民储蓄存款总额节节攀升。有资料显示,1995年的国内蓄率为42%,2003年为45%,至2006年达56%。据央行新近公布的金融统计数据显示，截至2007年底,全国居民储蓄总额为17.6万亿人民币,同比增长了6.8%。显然，经济的高增长与良好预期并未能阻挡人们高涨的储蓄热情。
针对我国高储蓄现象，我们不仅要问：我国的储蓄率是否真的过高？这么多的储蓄存款究竟对经济利弊如何？在目前储蓄存款利率水平较低的情况下，居民储蓄何以居高不下并持续增长呢？造成高储蓄的作用机理在哪里呢？本文将对这些问题作深入的探讨，并试图用计量回归的实证方法进行分析研究。
二、一个新视角下的我国储蓄率的最优化分析
2006年诺贝尔经济学奖获得者、美国哥伦比亚大学教授埃德蒙.费尔普斯（EdmundS.Phelps）沿着罗伯特·索洛创立的新古典增长模型思路，从社会经济福利的角度，研究了储蓄和消费的数量关系，发现了著名的“经济增长黄金律”，从而正式确立了经济增长理论。黄金律水平的内容是：如果对人均资本量的选择使得其边际产量（ＭＰＫ）等于折旧率（δ）、人口增长率（ｎ）和技术进步率（ｇ）之和，那么，人均消费水平就会达到最大化。用公式表示就是：ＭＰＫ＝δ＋ｎ＋ｇ。该理论认为经济增长只有在储蓄率达到黄金率时才是最优的，一旦储蓄率偏离最优储蓄率，就会导致过度积累的“动态无效率”（DynamicInefficiency)。但是一国的最优储蓄率具体数量是非常难以测算的，因为这里牵涉到资本产出弹性、消费者效用函数跨期替代弹性、技术进步率等指标的测算。我国国内，袁志刚和宋铮在建立在上述各种指标的假定基础上对我国的最优储蓄率进行过估算，结果表明我国储蓄率很可能高于黄金率即最优储蓄率水平。
笔者认为，既然定量分析最优储蓄率存在很大困难，我们可以从我国一系列经济问题的现实出发，从新的视角分析我国储蓄率的最优化问题。因此，我们首先设立了一个封闭条件下的储蓄—投资恶性循环模型，然后从我国目前内需和外贸两个方面的经济现实出发，来验证我国现实储蓄率是否高于最优储蓄率。
（一）模型的设立
无论古典经济学还是凯恩斯经济学都认为，封闭条件下一国产品市场的均衡的基础是：
S=I（1）
因此储蓄与投资的匹配关系是宏观经济学的基础理论。但是，当一国的投资率低于储蓄率，储蓄未能全部转化为投资的时候，就形成了储蓄—投资缺口。这个储蓄—投资缺口也就意味着一国在封闭经济内过高的储蓄不能有效转化为投资时，势必减弱这个经济体的内生增长能力，进而会拉低人们的收入水平。收入的降低会大幅度的减少有效需求，需求的不振会降低企业的投资的效率，从而进一步使投资降低。投资的降低最终会使储蓄—投资的缺口进一步加大。这就是“储蓄—投资”恶性循环模型（见图1）。
图1.封闭条件下储蓄-投资恶性循环模型图
（二）从内需方面对模型的验证
我国近年来一直实行着积极扩大内需的方针，但效果不是很理想。国内需求一直维持着“启而不动、扩而不大”的不瘟不火的状态，我们这里从上述的储蓄—投资恶性循环模型来解释国内需求不振的问题。
近年来，我国的储蓄—投资缺口逐步扩大（见图2），使经济增长失衡，造成居民收入增长缓慢，从而造成国内消费需求不旺。如果我们引入国外部门，这就意味着一部分国内产出不能被国内需求所吸收，不得不出口使其被国外需求吸收。这就是我国形成大量外贸顺差的根本原因。笔者认为，目前我国的情况就是陷入了这个恶性循环。而引起这个恶性循环的主要原因就是过高的储蓄超过了经济内生增长所需要的最优储蓄水平。只不过我国在开放经济条件下，外资的流入和国内产品的出口大大抵消了这个循环的不利影响，使其表现的不那么明显罢了。这种经济模式发展结果就是对外资和出口部门的高强度依赖，这恰恰正是我国目前经济发展中所面对的棘手问题。下面我们将从外贸方面来具体分析。
图2.我国储蓄投资缺口日益扩大
（三）从外贸方面对模型的验证
我国经济对外失衡莫过于外汇储备的大幅增长的问题。近几年来，我国外汇储备出现了超常规的增长态势（见图3）。一国对外经济的不平衡恰恰是其国内经济不平衡的表现。外贸“双顺差”的经济现实深刻反映了我国对外经济的不平衡，但仅仅看到这些表面现象还是不够的。我们还要深入考察一下这种不平衡的深层次原因。
图3.我国近五年外汇储备额趋势图
据有关方面统计，加工贸易占中国出口一半以上，而外商投资企业又占全国加工贸易出口的83%。根据海关进出口数据，2010年我国外贸进出口总值29727.6亿美元，比上年同期增长34.7%；贸易顺差为1831亿美元。 1/3 1 2 3 下一页 尾页 |
