论文导读:：作为全球第一大外汇储备国，巨额外汇储备对中国经济安全造成的影响日益严重，也引起了越来越多专家学者的关注。从现有的文献资料看，相关的研究主要集中在以下两个方面：过高的外汇储备对中国经济安全的影响以及现阶段基于经济安全的外汇储备的有效运用。文章对基于外汇储备视角的国家经济安全研究的最新进展及应用研究的文献进行了系统梳理，提出了有待深入研究的一些问题。
论文关键词：外汇储备，经济安全，对策研究
国家经济安全是指一国的国民经济发展和经济实力处于不受根本威胁的状态。它包括两个方面，一是指国内经济安全，即一国经济处于稳定、均衡和持续发展的正常状态；二是指国际经济安全，即一国经济发展所依赖的国外资源和市场的稳定与持续，免于供给中断或价格剧烈波动而产生的突然打击，散布于世界各地的市场和投资等商业利益不受威胁。外汇储备是一个国家维持国际收支平衡的基础，反映了一国经济运行的基本形态。不同规模的外汇储备对一国经济有着不同的影响。因此，对外汇储备对中国经济安全的影响及应对措施的研究有着重要的现实意义。
本文拟对涉及国家经济安全的高额外汇储备问题进行深入探讨经济学论文，指出其有效的解决方法；并对基于高额外汇储备研究出发的经济安全分析的前沿领域及研究方向进行评述和展望。
一、巨额外汇储备对中国经济安全造成的影响
（一）两种不同观点
现阶段关于巨额外汇储备对中国经济安全影响的相关文献很多，总体而言，可以分为两种观点核心期刊。一种认为一国保持一定规模的外汇储备是十分有利的。Clark（1970）【1】指出，储备总量的调整速度和外汇储备可是实现国家福利的最大化，降低国际收支的波动性，以及降低金融市场流动性匮乏的可能性。Reddy（2002）【2】则指出，合理的外汇储备规模能够维持国家正常的进出口贸易和现金流动、维持跨国交易不受季节性因素的影响、有效防范和抵御外汇市场上的投机行为，同时降低储备的管理费用。
另一种观点则认为，过多的外汇储备会损害一国经济增长和经济安全。Polterovich& Popov（2002）【3】认为，没有外汇储备累积的国家的增长速度可能更快，因为有更好的投资环境，更好的投资机构，对于国际贸易来说有更合适的经济开放度，同时其汇率维持在均衡水平。Prabheesh er al（2007）【4】则利用误差修正模型研究了印度的外汇储备与该国的广义货币供应量、汇率以及不同类型资本跨境流动之间的协整关系，结果表示，外汇储备的持续增加经济学论文，使得印度短期资本流动数量大幅度增加。而张悦（2008）和张志华（2009）【5-6】等分别指出，高额的外汇储备意味着中国庞大的物质资源净输出，如果长期处于这种情况，将导致经济结构失衡，损害经济增长的潜力，造成福利损失，不利于中国经济的长久发展。
（二）巨额外汇储备对经济安全影响的不同表现
1、传统视角
传统的研究，主要集中在讨论超额储备带来的人民币的升值压力、对货币政策的影响和投机型风险三个方面。
谭咏哲等【7】在2007年指出，高外汇储备加剧了人民币升值的压力。与此同时，央行为了稳定人民币汇率所出台的干预政策，又增加了人民币升值的压力。郑联盛（2009）【8】则认为，过高的外汇占款表明资本已经经过货币当局的管控关口，通过了外汇管制防火墙的“隔离”，真正进入市场，加剧了人民币升值的压力。
关于货币政策的影响的研究很多，何慧刚（2007）【9】指出经济学论文，针对超额外汇储备的外汇冲销干预短期内效力有限，长期中不仅会影响货币政策独立性，还可能导致通货膨胀、利率上升、汇率升值乃至经济“滞胀”。而唐东等（2008）和谢金枚（2009）【10-11】则指出，外汇储备的增加增强了货币供给内生性，影响了货币政策的传导机制，缩短了货币供给的投放时滞，同时影响了央行货币政策的调控方式。
基于投机型风险的研究，Krugman（1979）【12】就曾指出，对一国政府官方储备的投机性攻击可以被视作是投资者改变其资产组合构成的过程。当政府无法维持该国汇率水平的时候，则会导致本国货币贬值核心期刊。叶银龙（2007）和Nancy（2009）【13-14】则指出，高外汇储备意味着大量热钱的存在，造成虚假的经济繁荣景象。一旦这些热钱突然撤离市场，将会极大冲击整个经济。
2、机会成本视角
关于高储备带来的机会成本问题，国内很少有人涉及，而国外有不少专家学者做了相关的研究，并提出了一些观点和理论。Baker&Walentin（2001）、Rodrik（2006）和Wyplosz（2007）【15-17】分别指出经济学论文，发展中国家的高储备意味着实物投资和人力资本投资的减少，同时损失了国内的流动性，使得金融危机爆发的可能性增大，经过测算，持有外汇储备的机会成本约为一国GDP的1%-2%。Gosselin和Parent（2005）【18】则在储备需求函数估计的基础上，认为亚洲各国累积储备的实际水平相对于模型预测远远过剩，存在美元大幅贬值的风险。
3、非常态视角
相比较而言，探讨特殊背景环境下的高储备带来风险的文献比较少，姜波克等（2006）、于刃刚（2009）【19-20】分别指出，在局部战争的冲击下国际储备将会面临较大的风险，当中国不可避免地要与一些大国发生直接或间接的冲突，外汇储备的支付能力、价值尺度将会受到外汇主权国家的种种经济和政治的约束。
全球经济危机频繁爆发的背景下，McCauley（2003）、郑建明等（2007）、陈笑梅（2007）以及周丽（2009）分【21-24】别指出，美国凭借美元“中心货币”地位攫取国际铸币税，用以弥补其经常项目逆差，中国的高额外汇储备面临资产价格泡沫膨胀和外汇储备稳定性下降这两大金融安全问题。
二、现阶段我国外汇储备的运用对策
长期以来经济学论文，中国的外汇储备一直处于“被动管理”的局面。在保证安全的前提下，众多学者提出了扩大和拓展其运用渠道及方式，提高其使用效率和收益，为国内建设提供重要支持。总的而言，现有的探讨集中在以下4个方面：
（1）成立主权财富投资基金。黎兵（2007）【25】提出，在满足外汇储备必要的流动性和安全性的前提下,将一部分外汇储备剥离出来,成立主权财富基金以提高外汇投资收益是一些国家和地区的普遍做法。摩根斯坦利(2007)和德意志银行(2008) 【26-27】分别介绍了主权财富基金需要满足基本条件，而张永兴（2007）【28】则介绍了新加坡对于外汇储备的运作方式，对于中国主权财富基金的设立具有参考价值。而谢平等（2009）【29】提出，根据“国家经济人模型”，国家在经济发展的初期和高增长阶段，外汇储备迅速增加，国家逐步将盈余财富用于投资。
（2）用于国有企业的海外并购。李莉（2009）【30】从资本市场层面、跨国公司层面和目标公司层面分析金融危机影响全球跨国并购投资的路径，指出政府应鼓励中国企业利用外汇储备循序渐进的投资海外资源型企业，避免绝对控股核心期刊。张国红等（2009）【31】则指出，目前中国金融业的海外投资规模偏小，投资决策机制缺乏灵活性经济学论文，难以准确把握投资方向，投资风险管理能力不强。他认为在高外汇储备的支持下，中国金融企业应该更积极的实施海外投资战略。
（3）面向资源、能源储备的战略性资产投资。陈炳才（2007）、夏世进等（2007）【32-33】指出，外汇储备越多，中国拥有的双重金融资产就越多，国际竞争能力就越强。中国可以通过对国资背景的能源型跨国投资进行外汇补贴，使外汇储备转变为资源储藏，同时扩大中国的储备品种，为储备立法，发展新能源和替代能源，实施能源多元化供应战略等。邹俊义等（2009）【34】则指出，金融危机下中国可以通过向资源储备的转换，将纸币（象征）财富转化为实际财富，这样有助于应对美元贬值，减缓资源能源价格波动的冲击，以及提高中国应对突发事件的实力。初金霞（2009）和胡江辉（2009）【35-36】则从不同角度分析指出经济学论文，战略型资产配置对于中国外汇储备管理的重要意义，认为战略型资产配置在保证基本流动性和安全性的同时，提高了外汇资产收益，使外汇储备资产组合更有效率。
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