论文导读:：资金融通是资本市场的本源职能。我国企业融资从计划经济时期的财政拨款到依靠银行贷款，发展到市场经济的利用资本市场直接融资，可以说我国资本市场的发展是随着我国企业融资体系的变革而发展起来的。
论文关键词：资本市场发展与我国企业融资体系变革的关系
一、企业融资方式企业的资金融通方式主要可分为两大类，即外部筹资方式和内部筹资方式。内部融资的来源公司的自有资金，以及在生产经营过程中的资金积累部分。在公司内部通过计提折旧而形成现金，或通过留用利润等 外部融资，是指从企业本身以外的对象筹集资金，其中相当一部分是通过金融市场来实现的。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已经很难满足企业的资金需求。外部融资成为企业获取资金的重要方式。外部融资又可分为债务融资和股权融资。（1）贷款。这是最传统的并购融资方式。其优点是手续简便金融论文，融资成本低，融资数额巨大。其缺点是必须向银 二、企业如何选择融资方式 就各种融资方式来看，内部融资不需要实际对外支付利息或股息，不会减少企业的现金流量；同时由于资金来源于企业内部，不发生融资费用，使内部融资的成本远低于外部融资。因此它是企业首选的融资方式。企业内部融资能力的大小取决于企业利润水平、净资产规模和投资者的预期等因素。只有当内部融资仍不能满足企业的资金需求时，企业才能转向外部融资。股权融资相对于债务融资来讲，因其风险大，资金成本也较高，同时还需承担一定的发行费用，看似成本较高论文发表。但企业融资的成本，不仅包括会 企业应根据自身的经营及财务状况，并考虑宏观经济政 首先是要考虑经济环境的影响。在经济增速较快时期，企业为了跟上经济增长的速度，需要筹集资金用于增加固定资产、存货、人员等，企业一般可通过增发股票、发 其次是要考虑融资方式的资金成本。融资成本越低，融资收益越好。由于不同融资方式具有不同的资金成本，为了以较低的融资成 再次考虑融资方式的风险并考虑企业的盈利能力及发展前景。不同融资方式的风险各不相同，一般而言，债务融资方式因其必须定期还本付息，因此，可能产生不能偿付的风险，融资风险较大。而股权融资方式由于不存在还本付息的风险，因而融资风险小。因此，企业务必根据自身的具体情况并考虑融资方式的风险程度选择适合的融资方式。总的来说金融论文，企业的盈利能力越强，财务状况越好，变现能力越强，发展前景良好，就越有能力承担财务风险。当企业的投资利润率大于债务资金利 三、我国资本市 了解我国资本市场的建立，要先回顾一下我国企业的融资历程。在传统的计划经济体制下，国有企业的资金来源主要通过财政渠道划拨，改革以 80年代中期，财政已基本不向企业增资，以前未拨足的流动资金也不拨付了。企业实际上只能依靠贷款而发展，因为除了银行贷款这一渠道外，不存在其他的融资渠道。我国经济已从“计划—财政主导”进入“银行融资推进”的发展阶段。由于企业借贷没有内在的约束机制，因此一部分企业借贷的规模越来越大。即便是原来自有资本比较多的企业，由于80年代以来的扩张中过分依赖银行借贷，把银行贷款当作股本投资使相当一部分国有企业的债务与自有资本比例过大。正 靠间接融资即银行贷款进行积累除了存在着企业产权不清、缺少所有者约束、银行承担的风险过于集中的弊端之外，由于银行本身机制转换的滞后而难以形成对国有企业的有效监督。在这种背景下，我国经济学界 四、资本市场发展与企业融 资本市场的形成已有几百年的历史，是社会经济发展到一定阶段的产物。我国的资本市场的建立主要始于80年代初期。改革开放以来，我国经济进入了全国的经济建设时期，激发了各个方面的急剧投资需求。从1981年的国库券开始发行，企业债开始出现，到1984年的银行开始发行金融债。1984 邓小平南巡的讲话，推动了中国资本市场的萌芽和发展，投资品种次第开花。这一时期，中国资本市场呈现一派生机金融论文，并且散发出阵阵诱人清香。中国资本市场在改革开放和现代化建设进程中逐步发展起来，中国资本市场仅用十余年的时间，走过了西方国家近百年的发展历程，并取得了令人瞩目的成就。最重要的是我国资本市场结构得到优化，交易品种日益丰富。近10年来，在监管部门的鼓励支持下，证券经营机构积极进行业务创新、产品创新和组织创新，各种新业务和新产品不断涌现，陆续推出了权证、可转换债券、可交换债券、资产证券化产品、集合收益计划产品等新的金融产品，并 根据有关部门对上市公司进行统计分析显示,我国企业的融资模式以外部融资为主。外部融资在企业融资模式中所占的比重高达80%以上,内部融资的比重不到20%,而那些未分配利润为负 数据显示,我国上市公司的融资结构中,不管公司经营状况如何,都偏好于外部融资。外部融资比例始终在80%以上。企业内部融资能力差,比例较低。而在发达国家,企业的重要资金来源一般是保留盈余,内源融资在企业融资结构中占很高比例。在外部性融资结构中,股权融资的比例基本上大于债务融资。股权融资占比明显高于债务融资，从上市公司主观上考察,同样是
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