5、实证分析结论
（1）投资增长波动的幅度要大于房地产经济波动的幅度，并其它们的波动之间还存在着一定的时滞。
（2）投资量对房地产经济具有较为显著的正向影响，投资的增长会导致房地产经济的增长。
（3）投资波动是影响房地产经济波动的原因，可以通过增加或减少投资的政策来对房地产市场进行宏观调控。论文检测。
以上的分析中，笔者从实证的角度得出了投资是房地产经济周期波动的原因，下面，我们将从投资波动引致房地产周期波动的传导机制入手，来探讨投资如何影响房地产周期波动。
三、投资波动引致房地产周期波动的传导机制改革开放二十多年来，我国逐步从计划经济体制向社会主义市场经济体制转变，形成了多种经济成分共同发展的新局面，地方和企业的自主权都得到了扩大，生产决策权和投资决策权趋于多元化。在投资周期形成和房地产周期发生的决策因素中，中央政府、地方政府、企业以及私人都起了作用，而且放权后的国有企业基于利益刺激和“软预算约束”盲目的扩大投资规模。房地产投资的扩张直接带动了投资品生产部门和建筑业的发展，也带动了其他相关行业的发展，从而使整个经济的发展加速，国民收入的增长速度加快。投资的扩张，导致了房地产需求的扩张，国民收入的增加引起了居民收入和社会集团消费的增加，需求的扩张促进房地产产品价格上涨，房地产业的利润升高，这样更促使对房地产业的再投资，由此而逐步推进了房地产业走向繁荣的状态。在我国投资扩张所引发的需求扩张，其需求主体主要是那些少数的富有者和“预算软约束化”的国有企事业单位。
过度的房地产投资不可能无限的持续下去，不可能按同一速率无间断的延伸，它会因各种“瓶颈”的制约和“失衡”的加剧而发生常常是突发性的中断。房地产经济高潮期投资过度扩张的程度越高，那么随之而来的投资减速幅度亦会越大。造成这种过度投资后收缩的主要原因是：投资需求的扩张应当以消费需求的扩张为基础，消费在一定程度上限制并影响着投资的增长速度。消费需求不足是导致投资收缩的重要原因。
生产过程要能顺利的实现扩张和加速，要使加速投资不发生阻滞，一个重要的问题是不出现销售障碍和市场购买力不足。就是说，生产的扩张和加速，要求有消费的扩张和加速。如果居民的收入、购买力和消费需求的增长赶不上生产的增长，作为“生产过程直接后果”的产品的实现就无法完成，生产和消费之间就会出现一个缺口。在房地产市场上就会出现大量投资，使得全社会商品房竣工面积、施工面积不断增长，但由于居民无力购买住房，使得一方面大量商品房积压，另一方面大量住房困难户存在，供求之间出现了缺口。由于住房商品化制度的推行，居民必须自己出资购买住房，在房价高、工资收入微薄的情况下，居民的住房的潜在需求无法转化为现实需求，因此众多商品房不能出售，再加上政府从政策方面的限制，投资速度也就随之下降，如1994年投资速度的回落。房地产因投资的回落也就走向衰退阶段，1994年整个房地产市场呈现疲软状态。
四、结论及建议综合实证分析及投资波动传导机制的研究结论，可以得出投资的波动是房地产周期波动的直接原因。因此房地产投资政策的制定和出台，要特别注意到以下经济状况：
1、密切关注房地产投资规模的变化。保持房地产投资规模与宏观经济规模相适应，不能脱离宏观经济基本面的支持；保持房地产投资占固定资产投资的合理比重，防止比重过大或过小；保持房地产投资增长率与固定投资增长率相协调，特别是防止投资增长率增速过快。
2、房地产开发投资要更趋理性化。要重视市场调研和目标市场定位，使房地产投资开发牢固地建立在市场需求的基础上成为市场需求拉动型投资扩张。
3、 完善和规范政府投资。一方面，政府可以根据房地产业发展战略，适当调整由政府投资完成的土地开发、以安居工程为主的住宅建设等政府型房地产开发活动，对全社会房地产投资行为进行间接调控；另一方面，政府还可以适当对房地产投资政策，对房地产投资方向、投资规模和投资结构进行政策性调整，通过投资政策的变动来引导房地产企业的经营活动，实现对房地产投资规模与投资结构的间接控制。
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