论文导读：房地产投资波动与房地产周期波动在房地产周期波动中房地产投资是一个十分重要的内生因素。通过运用协整理论和因果关系检验等方法研究房地产开发投资额与商品房销售面积的相互关系。来体现他们所代表的房地产投资及其波动与房地产周期波动之间的关系。
关键词：房地产投资，房地产周期波动，因果关系检验
一、房地产投资波动与房地产周期波动在房地产周期波动中房地产投资是一个十分重要的内生因素，由于房地产业是一种特殊的行业，在它的启动阶段需要大量的资金支持，所以资金无疑是房地产业必须的重要生产元素之一，它对房地产经济有着重要的影响。从经济学理论来看，投资行为具有很强的能动性，是房地产市场发展的基本要素。同时，投资又是一种能够拉动房地产市场发展的最终需求，因为消费是投资的目的和归宿，是投资增长的动力，同时，投资还能够创造出新的需求。就投资本身来看，也很容易发生波动。这是因为投资行为具有较强的预测性和随机性，尤其是投资于房地产。
从图1中我们可以看出，投资增长率的波动与商品房年销售面积增长率的波动虽然在波动幅度上有一定差别，但就波峰和波谷的位置来看却大体上是一致的，他们之间似乎存在一定的关系。下面，我们将进一步从实证的角度出发，通过运用协整理论和因果关系检验等方法研究房地产开发投资额与商品房销售面积的相互关系，来体现他们所代表的房地产投资及其波动与房地产周期波动之间的关系，进一步揭示投资对房地产周期的影响。论文检测。
图1房地产开发投资额增长率与商品房年销售面积增长率波动图
二、投资与房地产周期波动的实证分析1、指标选择及数据说明
在忽略区域性差别以及不同物业类型差别的条件下，考虑到数据的可获得性，笔者选择商品房屋年销售面积指标作为考察对象来研究我国房地产周期性规律，选用房地产开发投资额指标来研究我国房地产投资波动情况。本文所采用的数据均来源于中经网经济统计数据库，数据样本期为1987―2005年。为减少数据波动并直接得出弹性，商品房销售面积 和房地产开发投资额 在分析时均已取自然对数。数据分析处理所采用的计量分析软件为美国QMS公司出品的Eviews4.0。论文检测。
2、数据的平稳性检验
为避免非平稳的经济变量在回归分析时带来的伪回归问题，在建立经济模型前首先应对经济变量进行平稳性检验。本文对上述经济变量采用ADF（Augment Dickey-Fuller Test）检验法，对、序列进行平稳性检验的结果表明，两变量的水平值在5%的显著性水平下均为不平稳序列，而的一阶差分，采用有常数项且滞后2期的检验模型，在5%的显著性水平下为平稳序列；的一阶差分，采用有常数项且滞后1期检验模型，在5%的显著性水平下为平稳序列。即序列、都是一阶单整的。
3、协整检验
在上面的步骤中，已经证明、为同阶单整序列。通过观察它们的趋势图发现这两个序列有大致相同的增长和变化趋势，说明二者可能存在协整关系，本文采用E-G两步法进行检验，得到回归模型的结果，如公式（1）所示：
 （1）
进一步，我们对残差序列 进行平稳性检验。可以发现序列 在ADF检验滞后3阶时，在5%的显著性水平下具有平稳性。由此可以得出序列、之间存在协整关系的结论。
4、因果关系检验
若经济变量之间具有传递作用，则变量之间应该具有因果关系。根据VAR模型，利用AIC、SC最小的原则选取最优滞后期为4，对商品房销售面积和房地产开发投资额之间进行因果关系检验，结果如表1所示：
表1 、的因果关系检验
检验结果表明，房地产开发投资额在4.34%的显著性水平下是商品房销售面积的Granger原因，商品房销售面积在27.28%的显著性水平下是房地产开发投资额的Granger原因，说明房地产开发投资额能够较为显著地影响房地产销售面积，而房地产销售面积对房地产开发投资额的影响则并不显著。综合协整检验的结果可以看出，房地产开发投资额和商品房销售面积具有高度的正相关性。房地产开发投资额每增加1%，商品房销售面积将会增加0.8616%，由此可以看出，房地产投资对于房地产经济波动具有重要影响。
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