| 当前金融机构的内部管理主要存在以下问题：第一、金融机构管理层对于金融风险的管理缺乏清醒的认识。在2007年爆发的次贷危机中，由于金融机构的管理层对金融衍生品的潜在风险估计不足，尤其是对金融衍生品的种类、期限、杠杆率等细节不清楚，当标的资产的价格出现波动时，缺乏有效化解金融风险的措施，导致金融机构生成大量不良资产，陷入破产、倒闭和和被收购的困境。第二、金融机构内部的薪酬机制不合理，存在着不对称得激励相容机制。金融机构管理者的薪酬与其带来的收益直接相关，而与产生的风险无关，即使投资给金融机构带来巨大损失，也不会受到惩罚。这使得金融机构管理者存在着片面追求高风险高收益投资项目的激励。金融机构内部管理中存在的问题，使得金融机构运行中积聚了大量风险，金融机构低下的内部管理水平在金融风险积聚过程中非但没有有效的化解风险，反而对金融风险在金融系统内部的扩散和传染起到了推波助澜的作用。在当前金融机构之间以及金融机构与金融市场之间的关系日益紧密的背景下，无疑极大的加剧了金融系统的脆弱性。
3外部因素
3.1金融自由化
金融自由化源于麦金农和肖提出的金融深化理论，其核心是放松利率管制，促进银行业竞争，发挥市场在资源配置中的基础性作用，包括利率自由化、金融业务自由化和资本账户自由化三个方面。大量实证经验表明，金融自由化的发展为金融创新和经济全球化的发展创造了条件，对经济的发展有着积极的促进作用，而伴随金融自由化产生的金融风险使得经济发展充满得了不确定性。
利率自由化是金融自由化的核心，利率水平作为重要的宏观经济指标，不仅反映了市场的资金供求状况，同时通过多种渠道影响金融系统的运行。利率自由化后会使之前受到压制的均衡利率升高，相应增加金融机构和企业的资本运用成本，效益较差的企业会出现经营困难甚至破产，增加金融机构的不良资产，使利率风险转化为信用风险。利率的不断升高可能增加金融机构的风险激励效应，增加金融机构的冒险行为，使金融资产价格出现波动，信贷规模急剧膨胀，形成资产泡沫，一旦泡沫破灭必然加剧金融机构的脆弱性。
金融业务自由化是金融自由化的重要内容，金融业务自由化的实施打破了银行业与证券业的限制，金融机构可以运用由客户存款而募得的资金投资于证券和房地产等对经济运行的波动极为敏感的行业。拥有大量资金的金融机构的进入，使证券价格脱离其正式价格而不断上涨，产生大量泡沫，同时使金融机构与金融市场的联系更加紧密。一方面，金融机构的资金有可能因为金融市场的波动而亏损，由于其资金来源于客户的存款，一旦出现亏损，会加大金融机构所面临的流动性风险，使其面临挤兑的风险。另一方面，金融机构为化解流动性风险，通过变现资产的方式从金融市场抽回大量资金，进一步加剧了金融资产的波动。如此恶性循环会对金融系统的运行造成极大的冲击。
资本账户自由化是金融自由化中开放力度最大的措施，资本账户自由化实施后，政府放松对本国资本账户的管制，使得国际资本进入本国市场，在推动本国经济发展的同时，伴随资本账户开放而产生的风险对本国金融系统的运行造成了极大的冲击。
3.2金融同质化
大量研究表明，保证金融系统维持合理的流动性和稳定性的基本要求是：金融系统内部存在大量具有不同目标并且具有稳定预期的主体，即异质性。在金融自由化和金融创新趋势的交互作用下，金融机构的经营方式发生了巨大变化，银行业与证券业之间的防火墙被拆除，金融机构原有的经营限制被打破，所有的金融机构都在经营相同或相似的业务，导致大量全能金融机构、金融超市的出现，金融市场中出现大量基于同一规则、采取相同或相近行为的投资主体，打破了以前的市场分割，加强了金融系统内部各主体之间的关联度，不可避免的降低了金融系统的异质性，使金融系统缺乏必要的收敛性，加剧了金融系统内部的传染性，对金融机构的稳健经营和金融市场的平稳高效运转造成了不利影响。
从金融系统宏观角度而言，金融的同质化风险是众多不同的市场微观主体基于同一制度规则要求、按照相同或相近的思维模式或认知模型预期而采取相同或类似的行为，这些行为在系统内的作用力方向一致，无法抵消，从而强化了同质化风险的放大作用，在正的一面会催化金融泡沫的膨胀，转到负的一面则会加剧金融危机冲击的恶性循环，正负两方面同时削弱金融系统的收敛性，加剧金融系统的脆弱性。
2.3经济虚拟化
金融自由化和金融创新为虚拟经济的发展创造了条件，特别是金融机构经营方式由分业转为混业经营及金融衍生品的过度发展使经济虚拟化的程度日益加强。据统计，进入90年代后，在经济虚拟化趋势下，各类金融资产的总价值已经达到了GDP的三倍，金融资产及金融衍生品在经济结构中所占的比重远远超过了各类实物资产的总和，经济结构呈现倒金字塔结构。
金融系统是一个价值系统，在整个经济系统中处于核心地位，经济虚拟化作为经济虚拟化的重要表现，已成为现代金融的重要特征。 2/3 首页 上一页 1 2 3 下一页 尾页 |
