论文导读:：目前在我国的证券市场中存在着一定程度的诚信危机，投资者对上市公司信息披露的质量不是很满意，证券市场的发展已经引起了市场参与者的普遍关注，而我国对信息披露的探索主要局限于强制披露，较少涉及自愿披露的内容，因此我国应当吸取国外发达资本市场国家的经验将强制披露和自愿披露看做是互补而非替代的关系，以满足信息使用者的需求。
论文关键词：强制信息披露，自愿信息披露，改进策略
一、上市公司信息披露的内容
上市公司信息披露可以分为强制信息披露和自愿信息披露。其中强制性信息披露是指由相关法律、法规和章程所明确规定的上市公司必须披露信息的一种基本信息披露制度，而自愿信息披露是指上市公司主动、及时、准确披露的证券监管部门强制规定披露的会计信息以外的会计信息和已经规定但公司可以有部分披露自主权的会计信息。强制信息披露的内容一般主要包括公司基本情况简介、基本财务信息、审计意见、股东大会和董事会概况等基本信息内容。而自愿信息披露的内容一般主要包括由于会计准则的相对滞后，尚缺少完善的披露规则或者披露要求较低但又对用户有用的信息。例如，较为详细的分部报告信息、公允价值信息、公司的发展战略规划信息及完成公司战略规划的优势及劣势分析等内容。
二、上市公司信息披露的理论基础
1.强制性信息披露的理论基础
在市场经济中，信息披露是证券市场的基石，是确保建立公开、公正、公平的证券市场的前提强制信息披露，因此在某种程度上可以说信息披露制度的成熟程度决定了证券市场运行的有效性。由于信息的不对称决定了信息的使用者很难获得其投资决策所需的充分信息，尤其是在上市公司经营状况不佳时更是如此论文下载。由于在上市前的信息不对称可能造成信息占有劣势方的“逆向选择”问题，导致证券市场上的“劣币驱逐良币”现象，由于上市后的信息不对称问题可能造成信息占有优势方的“道德风险”问题，经理人员可能会操纵公司盈余，从事内幕交易，造成市场失灵。如果公司没有披露相关信息，那么每个投资者都得付出高昂的信息搜寻成本，从而造成资源的浪费，对整个社会来说就是帕累托低效率的。这就在客观上形成了信息披露管制的市场基础，因此，当今世界各国的证券立法选择强制性信息披露制度。
2．自愿信息披露的理论基础
（1）委托—代理理论。该理论将企业看作是一系列“契约的联结”强制信息披露，将股东和经营者之间的关系视为典型的委托代理关系，都追求各自效用最大化，但是代理双方的目标并不完全一致，这就要求通过一系列的契约来约束双方的行为。由于重要信息的公开披露不仅能够保证这些契约的执行而且能减少双方的代理成本，因此，股东与经理之间的契约的存在将促使公司自愿披露相关信息。
（2）信号传递理论。该理论认为企业的内部人比外部投资者更为直接的了解企业的发展能力和盈利能力等信息，但他们只有通过适当的机制向市场传递这些信号，才能获得良好的发展机会。尤其是那些业绩好的上市公司基于自身利益会更多地进行自愿披露，以引起市场价值的提高，而业绩一般的公司为了避免被投资者的猜疑和不信任，也会自愿披露相关信息，
（3）有效市场理论。该理论认为资本市场是健全和有效的强制信息披露，而在一个有效的市场上能够实现社会资源的合理配置。上市公司所披露的会计信息是证券市场信息的重要组成部分，是股票市场有序运行、发挥合理配置资源作用的基础。信息披露作为一种信息传输机制，其目标就是将关于公司的有效信息传递给资本市场，以帮助投资者做出理性的决策，
三、上市公司信息披露存在的问题及改进策略
1．强制信息披露存在的主要问题
（1）及时性较差。《股票发行与交易管理暂行条例》规定：发生可能对上市公司股票市场价格产生较大影响，而投资人尚未得知的重大事件时，上市公司应当立即将有关重大事件的报告提交证券交易所和证监会，并向社会公布，说明事件的来龙去脉。这一规定对于改善内幕交易具有积极的意义。在证券市场中信息对决策的价值与获得的时间成反比论文下载。及时性要求信息披露主体应该迅速披露有关重要信息，使信息能准确的反应公司的最新情况。若延迟本应及时披露的信息，很容易让内幕人利用提前掌握的信息通过内幕交易牟取暴利，损害广大投资者尤其是中小投资者的利益。虽然目前上市公司定期报告基本保证披露的及时性强制信息披露，但是临时报告披露的及时性比较差，通常上市公司倾向于将有利的信息及时披露，将不利信息延缓甚至放在定期报告中披露，
（2）缺乏充分性。充分披露要求信息披露当事人应当依法充分、完整地公开所有法定项目的信息，不得有遗漏。但是我国许多上市公司在对外披露信息时，对公司有利的信息过量地披露，对公司不利的信息往往一笔带过，甚至隐藏。这是目前造成我国会计信息失真现象非常严重的主要原因之一。
（3）信息披露缺乏主动性。通常上市公司把信息披露看作一种累赘和额外的负担，而不是一种应承担的义务和股东应得的权利。产生这种现象的根本原因就在于上市公司在经营管理上存在着较多的缺陷，因而对信息披露产生一种畏惧和逃避的心理。从而造成了很多上市公司只求形式上符合监管部门的要求，无法真正向信息使用者传递有用的信息。
2．完善强制信息披露的对策
（1）完善预测信息。由于在证券市场中获得信息的时间越快决策的价值就越大，仅凭定期报告和临时报告所提供的信息无法对企业的未来情况做出合理的预计强制信息披露，这就要求披露高质量的预测信息。而目前我国关于预测性信息披露的规定还不成体系，这就为上市公司造假提供机会。因此，监管部门应当鼓励上市公司向投资者充分披露预测性信息，并追究其虚假陈述行为的法律责任。同时由于预测性信息具有内在的不确定性和风险，所以为防止上市公司善意做出预测性信息后受到诉讼，可以为上市公司规定一定的免责条件，如对不重要的信息所做的预测、对有充分的警示性提示的信息等论文下载。
（2）优化公司治理结构。公司治理是一种规定了相关主体的责、权、利的制度安排。一个良好的公司治理结构应该做到维护股东权利，确保中小股东和其他利益相关者的合法权益；及时、准确和充分的披露与公司相关的任何重大问题，同时合理的公司治理结构，可以降低信息不对称，而且良好的公司治理结构还提供了完善的信息披露的制约机制，因此强制信息披露，要完善信息披露就一定要优化上市公司治理结构。
（3）提高信息披露的主动性。虽然公司自愿披露的优缺点并存，但是从长远的角度来看，自愿披露的利大于弊。因为自愿披露可以将本公司的好消息及时传递到资本市场，以便吸引理智的投资者，降低公司的筹资成本，此外自愿披露可以提高公司的知名度；并增加本公司会计信息的可理解性。
3．自愿信息披露存在的主要问题
（1）自愿披露会计信息的意愿不强。我国资本市场不发达，能够在资本市场筹资的公司由于受众多条件的限则数量不多，而投资者尤其是居民储蓄居高不下，这就造成资本市场的资本供给大于需求，因而筹资者的筹资压力比较小，此外由于担心自愿性会计信息披露不准确而被诉讼使得我国上市公司自愿性会计信息披露的意愿普遍不强。
（2）自愿披露会计信息的数量太少。关于社会责任的会计信息披露是上市公司自愿信息披露的重要组成部分。而我国上市公司对社会责任会计信息自愿披露的量太少。而且对像关于公司发展的预测信息、人力资源信息、市场信息等这样的软信息的披露也不能满足投资者的需要。
（3）自愿会计信息披露的可靠性偏低。信息的不对称使得很多上市公司仅披露对本公司有利的财务与非财务信息，而对公司不利的信息延迟甚至不加以披露强制信息披露，从而对投资者的投资决策产生的不利影响。
4．完善自愿信息披露的对策
（1）建立上市公司自愿信息披露的激励约束机制论文下载。一个有效的激励机制能够使企业的经营者和所有者的利益相一致，最大程度地调动他们的主观能动性。此外由于自愿信息披露的目的是通过与利益相关者信息沟通，改善与投资者之间的关系，降低资本成本。使投资者了解公司的竞争优势和发展前景，对公司的未来更具信心，从而降低资本成本。同时健全上市公司关于自愿信息披露的法规制度，以指导上市公司自愿信息披露的行为，避免上市公司对信息所作的善意预测而受到诉讼。
（2）提高上市公司自愿信息披露的意识。使上市公司意识到真实、公开地向信息使用者披露相关信息是他们应该承担的一种责任，使管理层意识到自愿信息披露的重要性，从而自愿增加信息披露的数量以有助于投资者做出正确的投资决策。必要时监管部门采取强制与自愿相结合的方式使上市公司增加信息披露的数量，满足信息使用者的需要。
（3）完善信息披露的相关法律制度。减少虚假信息披露的空间，及时修订相关法律规范和信息披露准则,使其符合国际惯例。制定符合证券市场发展的会计准则, 为上市公司的会计信息处理提供可实际操作的具体规范, 缩小上市公司会计造假的空间强制信息披露，提高信息披露的可靠性。
综上可以看出，为了使上市公司披露的信息更好的满足信息使用者的要求，应该同时发挥监管部门和市场的作用，实现强制与自愿信息披露的有机结合，优势互补，共同承担信息供给的责任，满足投资者对信息的需要，避免少部分人利用内幕信息进行交易，获取超额暴利，损害中小股东的利益。
参考文献：
[1]夏宽云．美国的自愿披露研究[J] ．2003，（8）．
[2]范小雯．上市公司自愿性信息披露影响因素研究[J]．证券市场导报，2006,（4）．
[3]胡广．自愿性会计信息披露的不足和发展探讨[J]．事业财会，2005，（2）．
[4]姜虹，王曙光．上市公司自愿性信息披露研究[J]．财会月刊（理论），2007，（4）．
[5]卓文燕．我国上市公司自愿性信息披露发展趋势研究[J]．经济问题探索，2005，(11)．
|
