从内蒙股市看其经济的发展_经济发展上市公司

论文导读:：内蒙古自治区的GDP从2005年的3905亿元增加到2010年的11620亿元。但以股票市场为代表的金融市场发展的很缓慢。
论文关键词：内蒙古，股票市场，经济发展上市公司
 

内蒙古近年来的经济发展令人注目, 根据《内蒙古统计年鉴2010》,在过去的五年间，内蒙古自治区的GDP从2005年的3905亿元增加到2010年的11620亿元，年均增长17.6%，经济总量由全国后列进入中列。 内蒙古自治区之所以发展得这么快，跟国家的大政策、宏观的经济环境有关，也跟自己所具备的优势有关,毕竟，内蒙古资源十分丰富，人口又相对较少，具有明显的后发优势。但以股票市场为代表的金融市场发展的很缓慢，上市公司数量连续几年保持不变，上市公司的结构也很单一,这与自治区经济的高速发展局面极不相称。

1、 股市发展与经济增长的关系

1.1 理论分析

经济增长是一种复杂的现象，新古典增长理论讨论了在制度约束下，经济体内要素作用的经济增长问题，考察了资本（人力资本和物质资本）积累和技术对经济增长的作用经济发展上市公司，指出经济增长的核心要素是资本、技术和劳动（人力资本）。但根据我国近 30年来经济增长的实际情况来看，资本贡献是我国经济快速增长的主要源泉,因为我国劳动力相对富裕，人力成本低，物质资本却相对稀缺，经济的增长主要依靠的是资本贡献。并且，从发展经济学的理论渊源来看,资本形成一直是经济增长的核心,发展经济学早期的“大推动”、 “非均衡增长”、“结构性变革”、 “低水平陷阱”、“金融深化”等研究,都强调通过一切手段提高资本形成以推动经济发展。资本贡献是讨论一个国家或一个地区经济增长的不可或缺因素。

股票市场的存在，加速了资金的流动和资本的形成。通过股票的发行，大量的资金流入股市，又流入了发行股票的企业，促进了资本的集中，提高了企业资本的有机构成，大大加快了商品经济的发展。另一方面，通过股票的流通，使小额的资金汇集了起来，又加快了资本的集中与积累，社会资源通过股票市场的集中和分配，能够实现在既定条件下的最优配置。股票市场变成了融通资金，联系和沟通资金供给和需求的纽带，将资金盈余部门的资金融通给资金短缺部门 论文发表。Baymol（1990）指出，社会生产力发展和科技进步的快慢，主要不是取决于该社会资源的优劣，而是取决于该社会资源配置机制对资源的引导及机制能够发挥的范围与程度。

1.2 国外对股市发展与经济增长关系的研究

有关股票市场与经济增长关系的研究文献比较多，最早的研究是美国经济学家 Goldsmith (1969)的研究，使人们开始关注金融结构与经济增长的关系。20 世纪 90年代后，一些经济学家在对不同发展水平国家的金融结构与经济增长关系的研究中发现，股票市场的发达程度与一国经济增长有着密切的关系。米切(Michie,1987)的研究表明，1853年，在英国大约有 25%的投资资本是通过发行股票筹集的经济发展上市公司，1913年，这一指标达到了 33%；格利和肖(Gurley&Shaw,1967)则认为，19 世纪美国发行的股票价值是国民财富或收入的一倍以上。

阿替勒和约凡诺维克(Atie& Jovanovic,1993)利用GJ 模型和MRW 模型分别研究了股票市场的经济增长效应和水平效应。他们发现，在其研究期内（1980-1985 年），这些国家的经济增长与股票市场发展有明显的相关关系，当经济增长率提高时，也恰恰是股票上升的时机。股票市场交易率 i 每增加一个百分点，经济增长率将上升0.083 个百分点。因此，他们认为一个国家如果不利用股票市场作为加快经济发展的手段是很大的损失。

肯特和利文(Kunt& Levine,1996) 选择了 44 个不同收入水平的国家作为样本国，对这些国家的金融结构进行了分析，结果显示，从低收入国家到中等收入、高收入国家，商业银行、非银行金融机构的作用逐渐递增，而中央银行的作用逐渐递减。博伊德和斯密(Boyd & Smith,1998)则认为，处于较高人均收入水平下的经济总是伴随着活跃的股票市场。经济的高速增长是与股票市场的高速增长联系在一起的。迈耶从证券市场规模、数量的角度讨论了股票市场的作用，认为股票市场直接融资的作用体现在企业的融资结构和证券融资占其总融资的比重上。

综上所述，股票市场的发展与经济增长有着密切的关系。股票市场有助于动员储蓄，便利交换，降低流动性风险，优化资源配置，能促进经济的增长。可见，一个地区的股市发展情况能反映这个地区的经济发展状况。

2、内蒙古股票市场与经济的研究

股票市场是股票发行和交易的场所，包括发行市场和流通市场俩部分，本文是从内蒙古股票发行市场－上市的股份公司的角度，考虑研究内蒙古股票市场的发展，进而研究讨论内蒙古的经济发展。

2.1 从内蒙古上市公司的数量变化看待其经济的发展

在内蒙古自治区金融发展战略之下，内蒙古挖掘、打造自已的区域特色，资本市场发展很显著经济发展上市公司，逐渐成为中国资本市场上不可忽视的一股力量。内蒙古自1994年第一家上市公司（内蒙古蒙电华能热电股份有限公司）在上交所成功发行后，截止2010 年年末，全区共有21家上市公司，其中在香港上市1家,在境内上市20家(上交所上市14家,深交所上市6家)。内蒙古的经济和股票市场近几年都有了较大的发展，但股票市场的发展与内蒙经济的高速发展并不匹配。作为全国第一经济增速的鄂尔多斯市，在过去的10年内，没有新增一家上市公司。到现在为止，上市公司仍然只有老四家：鄂尔多斯、远兴能源、亿利科技和伊泰B。

表1 内蒙古境内上市公司与国内境内上市公司数量对比表

资料来源：中国证劵监督管理委员会网站和内蒙古证监局网站

由表1可知, 截止到2010年12月31日，内蒙古辖区内连续三年，没有新增一家上市公司，内蒙古境内上市公司数量占国内境内上市公司的比重，从2007年的1.24%降到2010年的0.97%，连续四年此比重都在降低。但2005年到2010年，内蒙古GDP年均增速达17.6％，在西部12个省市区中，内蒙古增速最快，远远高于全国平均水平论文发表。可以初步断定内蒙古经济的高速增长，并不是主要依靠于资本贡献。上市公司少，股票发行市场的规模就相对较小，这样就不利于内蒙古地区的企业融通社会资金，不利于新成立的公司筹措资金、已有公司扩充资本，地区资本配置效率低，不利于内蒙古经济的长期发展。

2.2、从内蒙古上市公司的种类看待其经济的结构

在20家(截至2010年12月31日)上市公司中以内蒙古的自然资源为基础的产业占绝对多数,这些公司依托自治区丰富的草原、煤炭、稀土等资源开展生产经营活动，产品主要分布在煤炭采选、钢铁、食品加工、机械加工、化工、电力等行业，少有归属微电子技术和生物工程的高新技术行业。如内蒙华电、伊煤B股、天然碱、稀土高科等企业以内蒙古的矿产品为基础,伊利股份、鄂绒B股、宁城老窖等企业是以内蒙的动植物资源如牲畜、粮食等为基础。资源密集型企业，其发展具有一定稳定性，且短期内具有一定的发展优势，但是如果一个地区的发展只是依靠资源类企业经济发展上市公司，不注重提高其经济发展的科技含量，那么，这个地区的经济不会持久发展。上市公司是优秀企业的代表，它的发展趋势代表着潮流，而内蒙古上市公司大部分是以能源和资源为基础的，科技含量较低，这说明内蒙古的产业结构还有待调整，内蒙古经济的发展还缺乏一个持久的动力。

3、结论与政策建议

本文通过对内蒙古股票市场的研究，发现内蒙古经济发展中存在着一些问题，并对此提出了如下建议：

3.1、重视资本贡献，强化企业的资本运作

资本贡献是一个地区经济快速增长的主要源泉，内蒙古自治区要通过一切手段提高资本形成以推动经济发展。主要可以通过探索上市公司扩张、发展、融资的新渠道。通过上市公司的资本扩张,将国有资产进行战略性重组。用好现有上市公司资格这一宝贵的资源,充分发挥其融资功能、资源配置功能、制度创新功能,推动内蒙古区域经济的发展。

3.2、改善产业结构，提高经济发展的科技含量

在合理利用有限资源的前提下，不断提高产业的技术水平, 寻找新的经济增长支撑点，用先进的技术装备自己,使我区企业从各自的领域迈进高技术行列，逐渐摆脱对资源的依靠。对于那些有发展前途的技术、知识型企业应给予足够的重视,使其在资产规模上得到迅速的发展，在融资手段上给予积极的支持,使以高技术为基础的新兴企业能够得到风险投资等各类资金的支持。使这些企业尽快进入到资本市场中,在资本市场的支持下得到迅速发展,改善内蒙古产业结构和经济形态。

参考文献
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