人民币升值对浙江外贸流量影响的实证分析_VAR模型

论文导读:：我国自2005年7月实行汇率改革以来人民币实际有效汇率不断上升。浙江省进出口遭遇到了前所未有的冲击。然后再使用VAR模型分析变量间的数量关系。
论文关键词：人民币实际有效汇率，浙江省进出口，VAR模型
 

1引言与文献回顾

根据国际清算银行公布的数据，我国自2005年7月实行汇率改革以来人民币实际有效汇率不断上升，特别是在2008年2月至2009年4月期间连创新高；2010年6月中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革之后，人民币实际有效汇率的快跑态势才有所收敛，但仍然处于上扬区间；时至今日，人民币面临的各种上涨压力不减反增，实际有效汇率上升的总体趋势依然如故。

面对人民币实际有效汇率的持续攀升，外贸依存度和出口依存度都高于全国平均水平的浙江省又有怎样的表现？事实上，伴随着2008年以来的人民币快速升值，浙江省进出口遭遇到了前所未有的冲击，进出口增幅急剧下降。来自浙江省商务厅的数据显示，2008年浙江省进出口总额比2007年增长19.4%，但远低于2005年以来30.2%的年均水平，2009年浙江省外贸进出口又同比下降11.1%，直至2010年才表现出恢复性增长。

到此，我们不仅会想：人民币汇率变动究竟如何影响浙江省进出口？实际上，针对汇率波动对进出口贸易的影响问题VAR模型，众多国内外学者曾进行过大量研究。这些研究有两个共同特点：以弹性分析法为基础，以“马歇尔-勒纳条件”作为衡量汇率波动效果的判断标准。早期的国外研究重在从理论上探讨“马歇尔-勒纳条件”是否成立来说明本币贬值能否改善国际收支，多数学者持肯定观点（Krugman & Baldwin,1987;Heike & Hooper,1987;Moffett,1989），但也有人持否定态度（Dornbusch,1987;Bahmani-Oskooee,1989)；后来的研究者则运用实证方法来检验“马歇尔-勒纳条件”(Rose,1991;Wilson,2001;Boyd et al,2001;Dani Rodrik,2008)，可在结论上还是无法达成共识。我国学者主要从经验层面就人民币汇率的变动对我国贸易收支的影响进行了积极地探索，代表性的研究有厉以宁（1991）、谢建国和陈漓高（2002）、李建伟和余明（2003）以及李文军和张巍巍（2010）等，他们的研究结论认为“马歇尔-勒纳条件”在我国不成立，人民币贬值不会使净出口增加；但另外一些学者如戴祖祥（1997）、任缙（2005）、周杰琦和汪同三（2010）却持相反的观点，认为汇率贬值有利于贸易收支改善。以上学者的研究表明，由于分析视角、方法、数据等方面的差异，汇率波动对进出口的作用如何至今尚无统一的认识。只有根据不同的研究对象、不同的研究时期，采用尽可能有效的方法才有可能得出较切实际的结论。

就本文而言，如果结合浙江外贸的具体情况，运用现代计量经济学的工具，针对金融危机以来人民币实际有效汇率升值对浙江外贸进出口的影响进行深入分析，显然将有助于加深我们对人民币汇率波动对浙江外贸影响的具体认识，当然对浙江今后如何在人民币升值的压力下保持对外贸易的健康发展也具有特别重要的现实指导意义论文发表。

2实证模型的选择与说明

1980年C.A.Sims将向量自回归模型（Vector Autoregression，VAR）引入到经济学中，该模型的特点是不以经济理论为基础来描述变量之间的经济关系，而是基于数据的统计性质来建立模型。本文认为，如果能够依据理论先行确定变量之间的定性关系，然后再使用VAR模型分析变量间的数量关系，这样的分析将更有价值。

国际经济学指出，出口影响因素主要包括汇率、国内物价水平和国外需求等，一般认为进出口之间也存在着相互联系，特别是考虑到我国多数企业都有两头在外的情形，进出口之间的互动效应明显，所以本文把进口因素也纳入到影响出口的因素之中。相对而言，进口影响因素较少，通常只考虑汇率和国内需求。需要特别说明的是，本文使用的是人民币实际有效汇率，其计算方法是将我国与所有贸易伙伴国双边名义汇率加权平均，然后再剔除通货膨胀的影响，它能够综合反映人民币的对外真实价值和相对购买力。此外，由于本文主要探讨人民币实际有效汇率升值对浙江进出口流量的影响VAR模型，采用的是月度数据，而代表国外需求和浙江省需求的GDP均为年度数据，故将GDP这一因素放入随机扰动项中。因此本文使用的VAR模型最终包括浙江省的出口、进口、人民币实际有效汇率和国内物价水平共四个变量。

3实证分析

3.1 数据来源及描述

考虑到数据的可得性和研究结论的时效性，本文选取2008年2月至2010年10月作为样本空间。浙江省进出口数据均采自浙江统计信息网，以EX和IM代表。为了剔除物价因素的影响，增强数据的可比性，本文用我国CPI指数对以上数据都做了相应的处理，其中CPI数据来自中经网统计数据库，且被整理为以2008年2月为基期的定基序列。人民币实际有效汇率（Real Effective Exchange Rate）取自国际清算银行（BIS）公布的广义月度有效汇率指数，用REER表示；该数据使用的是间接标价法，所以指数越大表示人民币升值越快；另外，由于其原数据是以2005年为基期的，为了使各月度指数的基期保持一致，本文将其转化为以2008年2月为基期的数据。经过对数变换后，可以避免数据的剧烈波动，消除可能存在的异方差性，所以本文对样本数据均进行了对数化处理，并在其前加Ln表示。所有原始数据描述统计分析如表1。

表1 数据描述统计

3.2 实证分析过程

本文的实证分析按如下思路逐步展开：首先对变量做单位根检验，然后构建向量自回归模型（VAR），之后进行脉冲响应函数分析。

3.2.1 单位根检验。VAR模型要求其变量满足平稳性条件，否则某些结果如脉冲响应函数的标准误差将不是有效的，而宏观经济时间序列数据多具有不平稳性，因此在建立VAR模型之前需要对变量的平稳性进行检验。本文采用Dickey和Fuller（1981）提出的ADF方法对所有变量进行单位根检验。根据各变量的时序图确定检验方程的具体形式，同时依据各变量检验方程中截距项和时间趋势项的系数显著性来判断方程设定的合理性，滞后阶数基于AIC或SIC准则确定，检验结果见表2。

表2 各变量单位根检验结果

注：本表中ADF检验采用Eviews6.0，检验形式（C，T，K）中各项依次表示单位根检验方程的截距项、时间趋势项和滞后阶数。“*”表示在该显著性水平下通过检验。

由表2中的检验结果可以发现，各变量的水平时间序列都不存在单位根，均为平稳时间序列论文发表。其中，变量LnEX、LnIM在5％的显著性水平下拒绝了单位根检验，变量LnREER、LnCPI则在1%的显著性水平下拒绝了单位根检验。可见各变量均为零阶单整序列，符合VAR模型建立的前提条件。

3.2.2 VAR模型的构建。构建VAR模型需要确定模型中包含的变量以及滞后期数，显然该VAR模型中的所有变量已经给定，即LnEX、LnIM、LnREER和LnCPI；表3显示，模型最佳滞后期选择指标LR、FPE、AIC、SC和HQ等均表明最佳滞后期为2。据此建立四变量的二阶滞后期VAR模型。

表3 VAR滞后期选择标准

注：“*”表示在该信息标准下选择的滞后阶数。

3.2.3 脉冲响应函数分析。由于VAR模型是一种非结构模型，它往往不分析一个变量的变化对另一个变量的影响如何，而是使用脉冲响应函数来分析模型受到某种冲击时对系统的动态影响。因此我们可以运用脉冲响应函数来形象地表现浙江进出口在受到人民币实际有效汇率冲击时的动态反映路径。为了避免在使用Cholesky分解技术时，因变量排序不同而出现不同的反应结果，本文采用广义脉冲响应方法进行分析。下图中的横轴表示新息冲击作用的滞后期数，纵轴表示相关变量对人民币实际有效汇率冲击的响应程度，实线为脉冲响应函数的计算值，两侧虚线为脉冲响应函数值正负两倍标准差的偏离带；为了更好地体现变量间的动态关系，模型中将新息冲击作用的滞后期设定为15。

图1 LnEX对LnREER一单位标准差冲击的响应路径

首先分析浙江省出口受到人民币实际有效汇率新息冲击后的反应情况。如图1所示，浙江省出口当期即为负向反应，约有4.1%的下降幅度，第2期略有好转，但仍有3%左右的降幅，之后的回升态势一直持续到第3期VAR模型，达到一个负向极大值0.4%，其后呈现出快速衰减趋势，并于第6期达到峰谷，最大降幅5.1%，之后负向反应逐渐减弱，直至第11期出现0.3%的增长后，才缓慢进入正向反应期间，但增长幅度维持在2%以下。这表明虽然随着时间的推移，人民币实际有效汇率升值造成的负面影响会被浙江出口部门吸收与消化，出口下降幅度逐期降低，且最终进入增长区间，但由于承受并内化了汇率波动的负面影响，浙江外贸出口将在一个较低的速度上缓慢增长。

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