| 2．实施股权激励方案企业的绩效分析
表5 较早实施股权激励方案的企业
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代码
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企业名称
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期限
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披露方案日期
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后续进展
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000002
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万科A
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3年以上
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2006-04-28
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2006年实施
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000046
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泛海建设
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4年
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2006-09-28
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实施
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000926
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福星股份
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4年
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2006-09-22
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2006-12-11实施
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000667
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名流置业
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8年
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2008-04-11
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2009-07-18实施
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通过表5企业管理论文，较早实施股权激励方案的企业中万科A、泛海建设和福星股份都是在2006年实施的，为了使数据的可比性更强，选取这三家企业来分析实施股权激励的效果。
表6 三家企业净资产收益率变化表
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企业简称
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2007年
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2006年
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增长率
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万科A
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23.75%
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23.51%
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0.24%
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泛海建设
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17.78%
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20.12%
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-2.34%
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福星股份
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16.37%
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20.21%
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-3.84%
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表7 三家企业净利润变化表
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企业简称
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2007年
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2006年
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增长率
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万科A
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4,790,833,311.17
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2,067,878,243.0
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131.68%
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泛海建设
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651,705,002.11
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248,136,241.65
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162.64%
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福星股份
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317,489,256.27
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258,192,689.50
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22.97%
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三家企业在制定股权激励计划时都设定了行权的业绩标准。以对2007年的要求为例，万科A：（1）净利润年平均增长率大于15%。（2）全面摊薄的净资产收益率大于12%。福星股份：（1）2007年的净利润不低于26,140.97万元。（2）加权平均净资产收益率不低于10%。泛海建设：加权平均净资产收益率不低于10%。上述净利润都是扣除非经常性损益前的净利润和扣除非经常性损益后的净利润中的低者。
由表6，三家房地产企业中，只有万科A的净资产收益率增长了，增长率为0.24%，其他两家企业都有小幅度的降低。但是降低后的数值仍在绩效考核标准10%以上。由表7，三家企业的净利润有不同程度的增长，都达到了股权激励方案的标准。
3．近期披露股权激励方案的企业
表8 披露方案时间较短的企业
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代码
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企业名称
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期限
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披露方案日期
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后续进展
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002146
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荣盛发展
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5年
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2009-11-05
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2010-07-12修改
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000671
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阳光城
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6年
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2011-01-12
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监事会通过
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600208
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新湖中宝
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4年
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2010-12-21
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2010-12-29实施
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600240
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华业地产
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6年
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2011-01-21
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监事会通过
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600383
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金地集团
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7年
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2010-01-15
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2010-03-19实施
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000718
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苏宁环球
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5年
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2010-12-28
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监事会通过
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002305
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南国置业
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5年
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2011-02
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监事会通过
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000009
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中国宝安
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不超过6年
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2011-01-29
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2011-03-15实施
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600173
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卧龙地产
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4年
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2010-03-09
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股东大会通过
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从表8可以看出，有9家企业都是在去年或今年年初披露或修改了股权激励方案，占样本数的52.94%。这些企业正在不断地尝试和探索当中。表现了房地产企业对股权计划的信心，预示着房地产企业在股权激励计划的披露、实施中会有更成熟的发展。
综合以上数据，我们可以看出，从2006年起公布股权激励方案的17家上市房地产企业中，有23.53%的企业的股权激励计划终止。实施股权激励方案较早的三家企业里，只有万科A的业绩有大幅度的提高，其他两家稍有不足，但是这两家的业绩水平都达到了激励计划的要求，可见股权激励计划起到了稳定和提高业绩的作用。
参考文献：
[1]沈红波,曹军,高新梓.全流通时代的上市公司股权激励契约研究[J].财贸经济,2010(9).
[2]巨潮咨询网http://www.cninfo.com.cn/
[3]中证指数有限公司.http://www.xsindex.com.cn
[4]徐斌.酬福利设计与管理[M].中国劳动社会保障出版社,2006.
[5]王德武.企业经营者股权激励方案设计[D].沈阳工业大学硕士学位论文,2003.
[6]HarvardBusiness Review on Compensation,2000.3.4.
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